Der er mange muligheder for dem, der vil investere i aktiemarkedet med gearing. En populær metode er at anvende såkaldte Bull & Bear-certifikater, som gør det muligt at følge kortsigtede trends og intradag-bevægelser. Disse Bull & Bear-certifikater udstedes f.eks. af den franske bank Societe Generale og kan købes hos f.eks. Nordnet.
Bull & Bear-certifikater er gearede investeringsprodukter, der følger kursen på en aktie, en råvare eller et indeks. Hvis er certifikat f.eks. følger kursen på Novo-aktien, så vil certifikatet stige og falde i takt med, at aktiekursen på Novo også stiger og falder.
Den aktie eller den råvare som et Bull & Bear-certifikat følger kaldes også et ”underliggende aktiv”. I ovenstående eksempel udgør Novo-aktien det ”underliggende aktiv” for certifikatet.
Fordelen ved at købe certifikatet i stedet for aktien er, at certifikatet oftest er gearet. Gearing betyder, at du som udgangspunkt får forstørret din gevinst med en bestemt faktor. Det gælder naturligvis også dit evt. tab. En anden fordel er, at du også kan udnytte en situation, hvor kursen falder.
Bull-certifikater anvendes til at drage fordel af stigende priser (også kaldet “at gå lang”), mens Bear-certifikater bruges til at profitere af faldende priser (også kendt som “at gå kort”).
For hvert underliggende aktiv kan investorerne vælge mellem certifikater med flere forskellige gearings-niveauer, alt efter individuel smag og risikotolerance. Der er dog altid en risiko for at miste en del af eller hele den investerede kapital.
Bemærk, at Bull & Bear-certifikater ikke har en begrænset løbetid, og investorer vil derfor normalt skulle sælge dem igen for at realisere den økonomiske værdi.
Sådan gør du
Hvad betyder gearing egentlig?
En af de særlige egenskaber ved Bull & Bear-certifikater er deres daglige gearing. Gearing muliggør, at man med en begrænset investering kan opnå en relativt større eksponering over for den daglige prisbevægelse på et underliggende aktiv.
Kort fortalt betyder gearing, at den daglige procentvise ændring i det underliggende aktiv multipliceres med en fast faktor (gearingsfaktoren). For eksempel vil et Bull-certifikat med en faktor på X10 stige med 10 %, hvis den daglige ændring i det underliggende aktiv er 1 %. Omvendt vil Bull-certifikatet falde med 10 %, hvis det underliggende aktiv falder med 1 %. Gearingsniveauet for et Bull & Bear-certifikat fremgår direkte af produktnavnet.
Lad os for eksempel kigge på certifikatet med navnet ”BULL SPX X5 SCG7”, der kan findes hos Nordnet via dette link:
Annoncering for Societe Generale: → https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/17819891-bull-spx-x-5
Navnet ”BULL” betyder, at der er tale om et ”Bull”-certifikat, hvor du som trader/investor spekulerer i, at prisen skal gå op. Hvis du havde spekuleret i, at prisen skulle falde, ville du kigge efter et certifikat med navnet ”BEAR”.
Navnet SPX betyder, at certifikatet følger kursen på det store amerikanske indeks kaldet ”S&P500”, og forkortelsen ”SCG” fortæller, at certifikatet er udstedt af det franske finanshus Societe Generale. Endelig betyder teksten ”X5”, at netop dette certifikat er gearet med faktor 5. Bull-certifikat vil altså stige med faktor 5, så en ændring i det underliggende aktiv på +1% altså kan resultere i en stigning i certifikatet på +5%.
Du kan selv gå på jagt efter flere BULL & BEAR-certifikater hos Societe Generale.
Annoncering for Societe Generale: → https://certifikater.societegenerale.com/
Når du har navnet BULL SPX X5 SCG7 kan du genfinde den hos Nordnet, hvor den kan handles.
Varierende gearing
Den daglige gearing er »konstant«, da den multiplicerer den procentvise ændring i det underliggende aktiv med en fast faktor hver dag. Det er dog vigtigt at bemærke, at gearingen kan variere i løbet af handelsdagen afhængigt af kursudviklingen på det underliggende aktiv. Derfor kan intradag-gearingen være højere eller lavere end den angivne faktor i certifikatets navn.
Ved dagens slutkurs for det underliggende aktiv fastsættes en ny referencekurs, som danner grundlag for beregningen af den procentvise ændring i certifikatets kurs for den følgende handelsdag. Samtidig nulstilles certifikatets gearing til det niveau, der er angivet i certifikatets navn, for eksempel X2. Denne daglige justering af produktets værdi sker automatisk og skaber en såkaldt track-linkage.
Over en investeringsperiode, der strækker sig ud over en enkelt dag, påvirkes certifikatets afkast af en kumulativ effekt fra de enkelte dages afkast. Dette betyder, at afkastet over en længere periode ikke blot er det underliggende aktivs afkast ganget med gearingen. Dette fænomen kaldes ofte en »rente-på-rente-effekt« i trendmarkeder og en »erosionseffekt« i sidelæns eller volatile markeder.
Erosionseffekten er en væsentlig risikofaktor, der kan føre til værditab, selvom det underliggende aktiv vender tilbage til sin oprindelige værdi ved slutningen af referenceperioden.
Handel med bull bear-certifikater
Bull & Bear-certifikater er børsnoterede finansielle instrumenter, der handles på samme måde som almindelige aktier. For at handle med disse produkter kræves et værdipapirdepot, som de fleste banker og online-mæglere tilbyder. Handelstiderne for disse produkter er fra kl. 8.00 CET til kl. 22.00 CET. Der kan dog være begrænsede handelstider, hvis hjemmebørsen for det underliggende aktiv er lukket.
Intraday-justering
Hvis det underliggende aktiv oplever et dagligt fald på -50 %, vil et Bull-certifikat med en gearingsfaktor på 2 falde til nul, hvilket medfører et totalt tab. For at forhindre dette har Bull & Bear-certifikater en indbygget stop loss-mekanisme i form af en justeringstærskel. Når denne tærskel nås, udføres en intradag-justering, hvilket simulerer starten på en ny handelsdag og rebalancerer certifikatet. Stop loss-mekanismen sikrer, at man aldrig kan tabe mere end den investerede kapital, og at investorerne kan fortsætte med at handle certifikatet. Under ekstreme markedsforhold kan der dog stadig opstå et totalt tab af certifikatets værdi.
Praktiske handelsstrategier med Bull & Bear-certifikater
For at få det optimale udbytte af Bull & Bear-certifikater er det vigtigt at forstå, hvornår og hvordan de bedst anvendes. Her er nogle praktiske handelsstrategier, som både nye og erfarne investorer kan drage nytte af:
Trend-følgende strategi
En af de mest effektive måder at anvende Bull & Bear-certifikater på er i trendmarkeder. Når du har identificeret en stærk trend – enten op eller ned – kan du vælge det passende certifikat:
- I et opadgående marked: Vælg et BULL-certifikat
- I et nedadgående marked: Vælg et BEAR-certifikat
For eksempel: Hvis du observerer, at Vestas-aktien har været i en stabil opadgående trend i nogle uger, kan du købe et BULL VESTAS X3-certifikat for at drage nytte af den fortsatte stigning. Tilsvarende kan du købe et BEAR VESTAS X3-certifikat, hvis du mener, aktien skal falde.
Søger du efter andre aktier eller aktiver, så kan du se en oversigt over certifkaterne fra Société Générale her
Daytrading med volatilitetsstrategi
Ved kraftige udsving i markedet kan du udnytte de store bevægelser inden for samme handelsdag:
- Identificer aktier eller indeks med forventet høj volatilitet den pågældende dag (f.eks. efter regnskabs-offentliggørelse)
- Køb BULL-certifikater når prisen tester en support-linje i en opadgående trend
- Køb BEAR-certifikater når prisen nærmer sig modstand i en nedadgående trend
Husk at sætte stop-loss ordrer for at begrænse eventuelle tab.
Omkostningsstruktur og gebyrsammenligninger
Når du handler med Bull & Bear-certifikater, er det vigtigt at være opmærksom på de samlede omkostninger, da disse kan have betydning for dit afkast, især ved hyppig handel. Se omkostningerne herunder.
Direkte omkostninger
- Handelsgebyr: Betalingen til din mægler for at gennemføre handlen (typisk mellem 0,1% og 0,5% af handelsbeløbet)
- Spread: Forskellen mellem købs- og salgskursen, som typisk er større end ved handel med det underliggende aktiv
Indirekte omkostninger
- Finansieringsomkostninger: Indregnet i certifikatets pris og varierer efter gearingsniveau
- Forvaltningsgebyr: Et dagligt gebyr som udstederen tager for at administrere certifikatet (typisk mellem 0,5% og 2% p.a.)
En sammenligning med andre gearede produkter viser, at Bull & Bear-certifikater ofte har lavere omkostninger end CFD’er, men højere omkostninger end handel med optioner eller futures.
Bull & Bear-certifikater vs. andre gearede produkter
For at træffe den bedste investeringsbeslutning er det nyttigt at sammenligne Bull & Bear-certifikater med andre gearede investeringsprodukter:
| Produkt | Fordele | Ulemper |
|---|---|---|
| Bull & Bear-certifikater | – Enkle at handle- Ingen margin calls- Ubegrænset løbetid | – Daglig rebalancering – Erosionseffekt ved sidelæns markeder |
| CFD’er | – Fleksibel gearing – Mange underliggende aktiver | – Margin calls mulige- Højere omkostninger- Mere komplekse |
| Optioner | – Præcis risikoafdækning- Mange strategier mulige | – Tidsbegrænset – Kompleks prissætning |
| Futures | – Meget likvide- Lave handelsomkostninger | – Faste kontraktstørrelser- Kræver større kapital |
Skattemæssige overvejelser ved handel med certifikater
De skattemæssige konsekvenser ved handel med Bull & Bear-certifikater kan have stor betydning for dit reelle afkast. I Danmark beskattes gevinster fra Bull & Bear-certifikater typisk som kapitalindkomst og ikke som aktieindkomst.
Dette betyder:
- Gevinster beskattes med din personlige skattesats for kapitalindkomst (op til ca. 42%)
- Tab kan fratrækkes i anden positiv kapitalindkomst
- Hvis du ikke har anden positiv kapitalindkomst, kan tabet fremføres til modregning i fremtidige år
Det er værd at bemærke, at beskatningen af disse produkter kan være mere kompleks end almindelige aktier, og den præcise skattebehandling kan afhænge af flere faktorer. Det anbefales derfor at konsultere en skatterådgiver.
Psykologiske aspekter ved gearet handel
Den øgede volatilitet og de potentielt store gevinster og tab gør, at handel med gearede produkter kan være psykologisk udfordrende:
Almindelige psykologiske faldgruber
- Fear of Missing Out (FOMO): Frygten for at gå glip af en god handelsmulighed kan føre til impulsive beslutninger
- Loss Aversion: Tendensen til at holde fast i tabende positioner for længe i håbet om, at de vender
- Overconfidence: Efter nogle succesfulde handler kan investorer blive overmodige og tage for store risici
Mentale strategier for succesfuld gearet handel
- Handelsplan: Udarbejd en klar plan før du handler, inklusiv entry, exit og stop-loss niveauer
- Trading journal: Før en log over dine handler for at lære af både succeser og fejl
- Risikobegrænsning: Begræns din eksponering til en mindre del af din samlede portefølje (f.eks. max 5-10%)
Likviditetsrisiko og spredning
Likviditetsrisiko er en vigtig faktor at overveje ved handel med Bull & Bear-certifikater, især for certifikater med mindre populære underliggende aktiver:
Vurdering af likviditet
- Bid-ask spread: En større forskel mellem købs- og salgskurs indikerer lavere likviditet
- Handelsvolumen: Certifikater med højere dagligt handelsvolumen er typisk mere likvide
- Markedsdybde: Antallet af ordre i ordrebogen viser, hvor let certifikatet kan handles i større mængder
For at reducere den samlede risiko, bør du overveje at sprede dine investeringer på flere forskellige certifikater, markeder og gearingsniveauer.
Case Study: Sammenligning af forskellige gearingsniveauer
For at illustrere effekten af forskellige gearingsniveauer, lad os se på et konkret eksempel med C25-indekset over en uge med både op- og nedture:
| Dag | C25 ændring | BULL X2 | BULL X5 | BULL X10 |
|---|---|---|---|---|
| Mandag | +1,5% | +3,0% | +7,5% | +15,0% |
| Tirsdag | -0,8% | -1,6% | -4,0% | -8,0% |
| Onsdag | +2,0% | +4,0% | +10,0% | +20,0% |
| Torsdag | -1,2% | -2,4% | -6,0% | -12,0% |
| Fredag | +0,5% | +1,0% | +2,5% | +5,0% |
| Samlet | +2,0% | +3,9% | +9,4% | +17,3% |
Bemærk at den samlede ændring for certifikaterne ikke præcist er gearingsfaktoren ganget med C25’s samlede ændring på 2,0%. Dette skyldes den daglige rebalancering og “rente-på-rente-effekten”, som er mere udtalt ved højere gearing.
Best practice og anbefalinger for handel med Bull & Bear-certifikater
Baseret på erfaringer fra professionelle tradere, kan følgende anbefalinger hjælpe dig til at få mest muligt ud af dine handler med Bull & Bear-certifikater:
For begyndere
- Start med lavere gearing (X2 eller X3) for at vænne dig til produktets karakteristika
- Fokuser på likvide markeder og kendte indeks (f.eks. C25, DAX, S&P 500)
- Begræns din position size til maksimalt 2-5% af din samlede portefølje
- Brug stop-loss ordrer konsekvent for at begrænse potentielle tab
For erfarne tradere
- Tilpas gearingsniveauet til den forventede volatilitet (højere volatilitet = lavere gearing)
- Overvej at kombinere BULL og BEAR certifikater i en hedge-strategi under usikre markedsforhold
- Brug teknisk analyse til at identificere stærke trend-bevægelser for optimal timing
- Hold øje med nøgletal og begivenheder, der kan påvirke det underliggende aktiv
Konklusion og fremtidsperspektiver
Bull & Bear-certifikater er kraftfulde værktøjer, der kan give investorer mulighed for at udnytte både op- og nedadgående markeder med begrænset kapital. De giver en enkel adgang til gearet eksponering uden risiko for margin calls eller komplekse derivatberegninger.
Som med alle investeringsprodukter er det vigtigt at forstå både mulighederne og risiciene. Den daglige rebalancering gør disse produkter særligt velegnede til kortsigtede strategier, mens erosionseffekten kan begrænse deres effektivitet i sidelæns markeder over længere perioder.
I takt med at private investorer får stadig større adgang til avancerede handelsplatforme og finansielle produkter, vil Bull & Bear-certifikater sandsynligvis fortsat være et populært valg for dem, der søger aktiv handel med gearing og fleksibilitet. Det er dog afgørende at starte med grundig research, en klar strategi og en disciplineret tilgang til risikostyring for at opnå langsigtede succeser med disse instrumenter.
Eksempler på certifikater
Annoncering for Societe Generale: → S&P500 BULL X5 https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/17819891-bull-spx-x-5
Annoncering for Societe Generale: → S&P500 BEAR X5 https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/17827101-bear-spx-x-5
Annoncering for Societe Generale: → BULL GULD X5 https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/17646734-bull-guld-x-5
Annoncering for Societe Generale: → BEAR GULD X5 https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/17855892-bear-guld-x-5
Annoncering for Societe Generale: → NVDA 5x Bull https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/17728776-bull-nvda-x-5
Annoncering for Societe Generale: → NVDA 5x Bear https://www.nordnet.dk/markedet/certifikater/18231261-bear-nvda-x-5
DISCLAIMER:
Investering indebærer altid en risiko. Denne information er kun til markedsføringsformål og udgør ikke investeringsrådgivning. Henvisninger til specifikke produkter er udelukkende givet som inspiration. Produktet kan altid handles på andre måder. Det betyder, at når der eksempelvis henvises til Societe Generale, er det en del af en reklameaftale for produktet. Produkter som Bull-/Bear-certifikater, mini-futures, gearede produkter osv. er produkter, der ikke er enkle og kan være svære at forstå. Dokument med central information om produkterne er tilgængelige på udsteders hjemmeside. Læs dem omhyggeligt, før du træffer din handelsbeslutning. Handel med produkterne sker på eget ansvar. Historisk afkast er ingen garanti eller indikation for fremtidigt afkast.