Det danske forsikringsselskab Alm. Brand har offentliggjort en omfattende børsmeddelelse, der tegner et billede af et selskab i kraftig vækst og transformation. Med ambitiøse finansielle forventninger, strategiske frasalg og et betydeligt aktietilbagekøbsprogram signalerer forsikringsgiganten en klar retning for de kommende år. Meddelelsen, der blev offentliggjort i dag, indeholder væsentlige oplysninger om både kortsigtede resultater og langsigtede strategiske prioriteringer, der vil forme selskabets fremtid frem mod 2028.
Stærke forventninger til 2025
Alm. Brand har fremlagt forventninger til regnskabsåret 2025, der vidner om et selskab med solid momentum. Forsikringsselskabet forventer et forsikringsresultat på mellem 1,5 og 1,7 milliarder kroner eksklusive såkaldte run-off gevinster eller tab. Denne prognose bygger på en fortsat forbedret lønsomhed i både privat- og erhvervssegmentet, hvor selskabet har arbejdet målrettet på at styrke rentabiliteten gennem de seneste år.
Det samlede resultat før skat for 2025 forventes at lande i et interval mellem 1,58 og 1,78 milliarder kroner. Det er dog vigtigt at bemærke, at disse tal er eksklusiv særlige omkostninger forbundet med integrationen af Codan samt frasalg af visse forretningsenheder. Disse særlige poster udgør cirka 175 millioner kroner og afspejler de strategiske justeringer, som selskabet er i gang med at gennemføre som led i sin transformation.
Den positive udvikling i forventningerne understøtter den strategi, som Alm. Brand har forfulgt gennem de senere år. Fokus på kernekompetencer og optimal ressourceallokering har vist sig at være en effektiv tilgang i et stadig mere konkurrencepræget marked. Forsikringsselskabet har systematisk arbejdet på at forbedre sine processer og skabe større effektivitet på tværs af organisationen.
|
Strategisk frasalg af Energy & Marine-forretningen
Et af de mest markante elementer i dagens børsmeddelelse er nyheden om et stort frasalg af Energy & Marine-forretningen. Dette strategiske træk forventes at tilføre Alm. Brand en engangsprofit på cirka 250 millioner kroner efter skat. Frasalget skal ses som en del af en bredere strategi om at fokusere på kerneforretningen og optimere selskabets samlede forretningsportefølje.
Energy & Marine-segmentet har traditionelt været en del af Alm. Brands erhvervsforsikringer, men selskabet har nu vurderet, at ressourcerne kan anvendes mere effektivt andre steder. Ved at frasælge denne specialiserede forretningsenhed kan Alm. Brand koncentrere sine investeringer og sin ledelsesmæssige opmærksomhed på de områder, hvor selskabet har de stærkeste konkurrencemæssige fordele.
Beslutningen om at frasælge Energy & Marine-forretningen indikerer en moden og analytisk tilgang til porteføljestyring. I stedet for at forsøge at være bedst til alt, vælger Alm. Brand at fokusere på de forretningsområder, hvor selskabet har den mest profitable position og det største vækstpotentiale. Denne type strategisk fokusering er blevet stadig mere almindelig i den danske finansielle sektor, hvor specialisering ofte fører til bedre resultater end diversificering.
Timingen af frasalget er også bemærkelsesværdig. Ved at gennemføre transaktionen nu, hvor markedsforholdene er gunstige, sikrer Alm. Brand sig en attraktiv pris samtidig med, at kapitalen kan geninvesteres eller returneres til aktionærerne på et tidspunkt, hvor selskabet har solid momentum.
Massivt aktietilbagekøbsprogram på 1,7 milliarder kroner
Sammen med frasalget af Energy & Marine-forretningen annoncerer Alm. Brand et betydeligt aktietilbagekøbsprogram på 1,7 milliarder kroner. Dette program vil blive gennemført efter lukningen af frasalget, hvilket forventes at ske i marts 2025. Aktietilbagekøbet er et klart signal til markedet om, at selskabet har stærk kapitaldækning og ser sine egne aktier som en attraktiv investering.
Aktietilbagekøbsprogrammer er en populær metode til at returnere værdi til aktionærerne, da de reducerer antallet af udestående aktier og dermed potentielt øger værdien af de resterende aktier. For eksisterende aktionærer betyder det, at deres ejerandel i selskabet bliver større uden, at de behøver at investere yderligere kapital. Samtidig sender det et positivt signal om ledelsens tillid til selskabets fremtidige indtjeningsevne.
Størrelsen af tilbagekøbsprogrammet på 1,7 milliarder kroner er særdeles substantiel og placerer Alm. Brand blandt de mest aktionærvenlige selskaber på det danske marked. Det demonstrerer, at selskabet ikke blot fokuserer på vækst for vækstens skyld, men er optaget af at skabe reel værdi for ejerne. Dette balancerede fokus på både organisk udvikling og aktionærafkast er blevet et kendetegn ved den moderne danske finansielle sektor.
Ekstraordinær høj payout-ratio for 2024
For regnskabsåret 2024 vil kombinationen af ordinært udbytte og det annoncerede aktietilbagekøbsprogram bringe payout-ratioen op på hele 96 procent. Dette er et ekstraordinært højt niveau, der viser, at Alm. Brand er fast besluttet på at dele sin succes med aktionærerne. En payout-ratio på 96 procent betyder, at næsten hele årets resultat returneres til ejerne i form af udbytte og aktietilbagekøb.
Den høje payout-ratio for 2024 skal ses i sammenhæng med den særlige situation, som selskabet befinder sig i. Med likviditeten fra frasalget af Energy & Marine-forretningen og en solid kapitalbase har Alm. Brand mulighed for at være usædvanligt generøs over for aktionærerne uden at kompromittere den finansielle styrke eller evnen til at investere i fremtidig vækst.
Det er dog værd at bemærke, at en payout-ratio på 96 procent næppe vil være bæredygtig på lang sigt. For 2024 repræsenterer det en særlig situation præget af engangsindtægter fra frasalg. For de kommende år vil payout-ratioen sandsynligvis stabilisere sig på et lavere, men stadig attraktivt niveau, der afbalancerer behovet for at returnere værdi til aktionærerne med nødvendigheden af at bevare tilstrækkelig kapital til vækst og buffer mod uforudsete begivenheder.
|
Ambitiøse mål for combined ratio
Et centralt nøgletal i forsikringsbranchen er den såkaldte combined ratio, som måler forholdet mellem omkostninger og præmieindtægter. En combined ratio under 100 procent indikerer, at et forsikringsselskab tjener penge på sin forsikringsvirksomhed, mens en ratio over 100 procent betyder tab på forsikringsdriften. Jo lavere ratio, desto mere rentabel er virksomheden.
Alm. Brand har fastsat ambitiøse mål for combined ratio i de kommende år. For 2025 sigter selskabet mod en combined ratio på 84,5 procent. Dette er markant under branchens gennemsnit og placerer Alm. Brand i den absolut øverste ende af rentabilitetsskalaen blandt danske forsikringsselskaber. En combined ratio på dette niveau vidner om stærk operationel effektivitet og god risikostyring.
At opnå og fastholde en combined ratio væsentligt under 100 procent kræver ekspertise på flere fronter. For det første skal selskabet være dygtig til at prissætte forsikringer korrekt, så præmierne afspejler den reelle risiko. For det andet skal omkostningssiden holdes under stram kontrol gennem effektive processer og teknologiske løsninger. Endelig er god skadeforebyggelse og hurtig, effektiv skadebehandling afgørende for at holde omkostningerne nede.
Alm. Brands evne til at levere en så lav combined ratio tyder på, at selskabet har succes på alle disse områder. Det indikerer en organisation, der har styr på sine processer, forstår sine kunder og er i stand til at prissætte risici præcist. For investorer er dette et meget positivt tegn, da det lover godt for selskabets evne til at generere vedvarende høj indtjening.
Forsikringsresultat inklusive run-offs
Udover det ordinære forsikringsresultat har Alm. Brand også givet guidance på resultatet inklusive såkaldte run-off gevinster eller tab. Run-offs opstår, når selskabets faktiske omkostninger til ældre skadesager viser sig at være lavere eller højere end oprindeligt estimeret. Når forsikringsselskaber modtager skadeanmeldelser, hensætter de beløb til at dække de forventede udgifter. Over tid justeres disse estimater i takt med, at sagerne udvikler sig.
For 2025 forventer Alm. Brand et forsikringsresultat inklusive run-offs på 1,85 milliarder kroner. Dette tal ligger naturligt højere end intervallet på 1,5 til 1,7 milliarder kroner eksklusive run-offs, hvilket antyder, at selskabet forventer positive run-off gevinster. Positive run-offs kan være et tegn på, at selskabet historisk har været forsigtigt med sine hensættelser, hvilket generelt betragtes som god praksis i forsikringsbranchen.
Konsistente positive run-offs kan dog også være en indikation af, at et forsikringsselskab systematisk hensætter for meget til skader, hvilket binder unødvendig kapital. Den ideelle situation er hensættelser, der er tilstrækkeligt konservative til at undgå ubehagelige overraskelser, men samtidig realistiske nok til at give et retvisende billede af den faktiske lønsomhed. Alm. Brands historik tyder på, at selskabet har fundet en god balance i denne henseende.
Langsigtede ambitioner frem mod 2028
Mens de konkrete tal for 2025 naturligt får mest opmærksomhed, har Alm. Brand også signaleret langsigtede ambitioner frem mod 2028. Selskabet sigter mod et endnu højere resultat og en endnu lavere combined ratio ved udgangen af denne periode. Selvom de præcise mål for 2028 ikke er specificeret i børsmeddelelsen, indikerer formuleringen en forventning om fortsat forbedring af både top- og bundlinje.
Den langsigtede vision understreger, at de strategiske initiativer, som Alm. Brand gennemfører nu, ikke blot handler om at optimere de nærmeste års resultater. Der er tale om en fundamental transformation af selskabet, der skal sikre konkurrenceevne og lønsomhed i mange år fremover. Integrationen af Codan, optimeringen af forretningsporteføljen og fokus på kernekompetencer er alle elementer i denne større strategiske fortælling.
At formulere ambitioner frem til 2028 giver også interessenter et klarere billede af ledelsens langsigtede vision. Det demonstrerer, at der er en sammenhængende plan bag de enkelte initiativer, og at selskabet tænker strategisk snarere end opportunistisk. For investorer, der overvejer en langsigtet position i Alm. Brand, giver denne type vejledning værdifuld indsigt i, hvad de kan forvente i de kommende år.
Integrationen af Codan fortsætter
En vigtig kontekst for dagens børsmeddelelse er den igangværende integration af Codan, som Alm. Brand overtog for nogle år siden. Integrationen af to store forsikringsselskaber er en kompleks og ressourcekrævende opgave, der strækker sig over flere år. De særlige omkostninger på cirka 175 millioner kroner, som er nævnt i forbindelse med 2025-guidancen, er primært relateret til denne integrationsindsats.
Selvom integrationsomkostninger på kort sigt belaster resultatet, er formålet med sammenlægningen at skabe betydelige synergier og effektivitetsgevinster på længere sigt. Ved at konsolidere IT-systemer, rationalisere administrative funktioner og optimere distributionsnetværket forventer Alm. Brand at kunne betjene kunderne bedre til lavere omkostninger. Disse fordele vil gradvist materialisere sig i takt med, at integrationen skrider frem.
At Alm. Brand eksplicit adskiller integrationsomkostningerne i sin finansielle guidance er god praksis, da det giver investorerne et klarere billede af den underliggende indtjening fra den løbende drift. Det gør det lettere at vurdere, hvordan selskabets kerneforsikringsforretning faktisk præsterer, uden at billedet forstyrres af engangsomkostninger forbundet med den strategiske transformation.
Styrket position i et konkurrencepræget marked
De strategiske tiltag og finansielle prognoser, som Alm. Brand har præsenteret, skal ses i lyset af det overordnede danske forsikringsmarked. Branchen er præget af intensiv konkurrence, stigende regulatoriske krav og ændrede kundeforventninger drevet af digitalisering. I dette miljø er evnen til at levere konsekvent høj lønsomhed og samtidig investere i innovation afgørende for langsigtet succes.
Alm. Brands fokus på kernekompetencer og operationel excellence positionerer selskabet godt til at navigere i dette udfordrende landskab. Ved at koncentrere ressourcerne om de forretningsområder, hvor selskabet har de stærkeste konkurrencemæssige fordele, øges chancerne for at opnå og fastholde markedsledende rentabilitet. Den kombinerede ratio på 84,5 procent, som selskabet sigter mod, ville placere Alm. Brand klart i front blandt danske forsikringsselskaber.
Samtidig er aktietilbagekøbsprogrammet og den høje payout-ratio med til at gøre Alm. Brand attraktiv for investorer. I en tid, hvor mange virksomheder fastholder kapital til mulige opkøb eller ekspansion, sender Alm. Brands villighed til at returnere betydelige beløb til aktionærerne et stærkt signal om selvtillid og finansiel disciplin. Det tyder på et selskab, der prioriterer rentabilitet og aktionærværdi frem for vækst for vækstens skyld.
Konklusion og fremtidsperspektiver
Dagens børsmeddelelse fra Alm. Brand tegner et billede af et forsikringsselskab i god form og med klar strategisk retning. Med forventninger om et forsikringsresultat på mellem 1,5 og 1,7 milliarder kroner for 2025, et massivt aktietilbagekøbsprogram på 1,7 milliarder kroner og en combined ratio væsentligt under branchens gennemsnit, demonstrerer selskabet både operationel styrke og aktionærfokus.
Frasalget af Energy & Marine-forretningen er et eksempel på den disciplinerede tilgang til porteføljestyring, som kendetegner moderne, velledede forsikringsselskaber. Ved at fokusere på kernekompetencer og frasælge perifere aktiviteter skaber Alm. Brand grundlag for endnu stærkere præstationer i de kommende år. Den forventede engangsprofit på cirka 250 millioner kroner fra frasalget giver samtidig finansiel fleksibilitet til at investere i vækst eller returnere yderligere værdi til aktionærerne.
Den ekstraordinært høje payout-ratio på 96 procent for regnskabsåret 2024 understreger ledelsens engagement i at skabe værdi for ejerne. Samtidig sikrer den fortsatte fokus på at forbedre combined ratio og forsikringsresultat, at der også er fokus på den langsigtede sundhed og konkurrenceevne. Kombinationen af kortsigtet værdiskabelse gennem udbytte og tilbagekøb og langsigtet værdiskabelse gennem operationelle forbedringer er en attraktiv balance for investorer.
Med ambitioner om yderligere forbedringer frem mod 2028 og en igangværende integration af Codan, der forventes at levere betydelige synergier, har Alm. Brand lagt en solid plan for de kommende år. Selskabet står stærkt rustet til at møde de udfordringer og muligheder, som det danske forsikringsmarked byder på, og dagens børsmeddelelse bekræfter positionen som en af branchens mest rentable og aktionærvenlige aktører.
HENT GRATIS E-BOG<<<< FORSTÅ DAYTRADING PÅ 20 MINUTTER