FLSmidth vokser på service trods omsætningsfald

FLSmidth har i dag offentliggjort sin delårsrapport for tredje kvartal 2025, der markerer en vigtig milepæl for det danske industrikoncern. Rapporten er den første, der fuldt ud afspejler virksomhedens nye strategiske retning som rendyrket leverandør til den globale mineindustri efter det betydningsfulde frasalg af cementforretningen. Tallene viser en virksomhed i transformation med både lovende signaler fra servicedivisionen og udfordringer i produktsegmentet, mens ledelsen fastholder sine finansielle forventninger for helåret trods justerede omsætningsestimater.

Den omfattende delårsrapport giver et detaljeret indblik i, hvordan FLSmidth navigerer i et komplekst markedsmiljø præget af volatilitet i mineindustrien, samtidig med at selskabet gennemfører en omfattende transformation efter frasolgt sin cementdivision. Resultaterne afslører en virksomhed, der oplever stærk efterspørgsel på serviceydelser, mens produktsalget står over for modvind.

Stærk organisk vækst i serviceordrer

Et af de mest positive signaler i kvartalsrapporten kommer fra FLSmidths servicedivision, som oplevede en imponerende organisk vækst i ordrerne på 10 procent sammenlignet med samme periode året før. Denne udvikling afspejler en markant stærkere efterspørgsel inden for opgraderinger, retrofits og professionelle serviceydelser til mineindustrien. Væksten i serviceordrer er særligt betydningsfuld for FLSmidth, da servicedivisionen typisk leverer mere stabile og forudsigelige indtægter med højere marginaler end produktsalget.

Den positive udvikling i serviceordrerne indikerer, at FLSmidths eksisterende kundebase i stigende grad vælger at opgradere og modernisere deres eksisterende anlæg frem for at investere i helt nye installationer. Dette mønster er karakteristisk for en mineindustri, der søger at optimere driften og forbedre effektiviteten af eksisterende faciliteter i en periode med usikkerhed omkring nye storskala investeringer.

Serviceydelserne udgør en strategisk vigtig del af FLSmidths forretningsmodel, da de skaber langsigtede kundeforhold og tilbagevendende indtægter. Den stærke vækst i dette segment understøtter virksomhedens strategi om at opbygge en mere resilient forretningsmodel, der er mindre følsom over for konjunkturudsving i mineindustrien.

Faldende samlet omsætning påvirket af produktsegment

På trods af den positive udvikling i serviceordrer måtte FLSmidth notere et fald i den samlede omsætning på 15 procent i tredje kvartal 2025 sammenlignet med samme periode året før. Dette betydelige fald skal primært tilskrives lavere indtægter fra virksomhedens produktsegment, som oplever svagere efterspørgsel efter nye storskala anlæg og udstyr til mineindustrien.

Omsætningsfaldet skal ligeledes ses i lyset af effekterne fra frasalget af cementforretningen samt negative valutaudsving, der har påvirket koncernens rapporterede resultater. Når disse faktorer tages i betragtning, tegner der sig et billede af en virksomhed, der gennemgår en omfattende strukturel forandring, hvilket naturligt påvirker de kortsigtede finansielle resultater.

Produktsegmentets udfordringer afspejler bredere tendenser i mineindustrien, hvor mange mineselskaber har udskudt eller skaleret ned på planlagte investeringer i nye anlæg. Dette skyldes en kombination af faktorer, herunder usikkerhed om fremtidige råvarepriser, stigende kapitalomkostninger og et generelt mere forsigtig investeringsmiljø i sektoren.

Det er værd at bemærke, at mens den samlede omsætning er faldet, har FLSmidth formået at opretholde sin markedsposition og kundebase. Virksomheden fortsætter med at være en væsentlig leverandør af kritisk udstyr og teknologi til den globale mineindustri, og omsætningsfaldet skal primært ses som et udtryk for markedsdynamikken snarere end tab af konkurrenceevne.

Ordrebeholdning og book-to-bill-ratio

FLSmidths ordrebeholdning ved udgangen af tredje kvartal 2025 var på 4.919 millioner kroner, hvilket repræsenterer et mindre fald sammenlignet med tidligere perioder. Ordrebeholdningen er en central indikator for virksomhedens fremtidige indtjeningspotentiale, da den afspejler værdien af de ordrer, som virksomheden har modtaget, men endnu ikke har leveret eller faktureret.

Det mindre fald i ordrebeholdningen skal ses i sammenhæng med, at FLSmidth har arbejdet på at eksekvere eksisterende ordrer, samtidig med at indtaget af nye ordrer har været påvirket af markedsforholdene. Dog præsenterer virksomheden en book-to-bill-ratio på 110,8 procent, hvilket er et positivt signal om virksomhedens fremtidsudsigter.

En book-to-bill-ratio over 100 procent indikerer, at FLSmidth modtager flere nye ordrer, end selskabet leverer i den givne periode. Dette er en sund indikator, der tyder på, at efterspørgslen efter virksomhedens produkter og services er intakt, og at ordrebeholdningen kan forventes at stabilisere sig eller vokse i de kommende kvartaler, hvis denne positive tendens fortsætter.

Ledelsen har meddelt, at størstedelen af den nuværende ordrebeholdning forventes eksekveret i løbet af fjerde kvartal 2025 og første kvartal 2026. Denne tidshorisont giver virksomheden god synlighed i forhold til de kortsigtede indtægter og ressourceplanlægning, hvilket er værdifuldt i en periode med transformation.

EBITA-margin påvirket af transformationsomkostninger

FLSmidths rapporterede EBITA-margin for tredje kvartal 2025 lander på negative 3,4 procent, hvilket ved første øjekast kan fremstå bekymrende. Det er dog afgørende at forstå denne margin i konteksten af de betydelige engangsomkostninger, som virksomheden har afholdt i forbindelse med transformation og separation efter frasalget af cementforretningen.

I kvartalet har FLSmidth afholdt transformations- og separationsomkostninger på 19 millioner kroner. Disse omkostninger omfatter udgifter til at restrukturere organisationen, separere IT-systemer og forretningsprocesser fra den tidligere cementdivision samt omkostninger forbundet med at etablere FLSmidth som en rendyrket minevirksomhed med tilhørende nye organisationsstrukturer og processer.

Når disse engangsomkostninger justeres for, viser FLSmidth en justeret EBITA-margin på 15,3 procent for koncernen i tredje kvartal 2025. Dette niveau er betydeligt mere repræsentativt for virksomhedens underliggende indtjeningsevne og operationelle performance. Den justerede margin på 15,3 procent placerer FLSmidth på et solidt niveau sammenlignet med sammenlignelige virksomheder i industrien og demonstrerer, at kerneforretningen forbliver profitabel og konkurrencedygtig.

Det er væsentligt at anerkende, at transformationsomkostninger af denne karakter er forventede og nødvendige, når en virksomhed gennemgår en så fundamental ændring af sin forretningsmodel og struktur. Disse omkostninger forventes at være af midlertidig karakter og bør aftage markant i de kommende kvartaler, efterhånden som separations- og transformationsprocessen afsluttes.

Justerede finansielle forventninger for 2025

I forbindelse med offentliggørelsen af tredje kvartals resultaterne har FLSmidth foretaget en marginal justering af sine finansielle forventninger for helåret 2025. Virksomheden forventer nu en omsætning på omkring 14,5 milliarder kroner for året, hvilket er en indsnævring af det tidligere forventningsinterval på 14,5 til 15,0 milliarder kroner.

Den nedjusterede omsætningsforventning afspejler de udfordringer, som produktsegmentet har oplevet i årets løb, samt effekterne af valutaudsving og de igangværende markedsforhold i mineindustrien. Justeringen er dog relativt beskeden og indikerer, at FLSmidths oprindelige forventninger har været rimeligt præcise i betragtning af de mange bevægelige dele i virksomhedens situation.

Mere positivt er det, at FLSmidth fastholder sin forventning om en EBITA-margin på 15,0 til 15,5 procent for helåret. Dette er et stærkt signal om, at virksomheden trods omsætningsudfordringerne formår at opretholde sine marginer gennem effektiv omkostningsstyring, produktmix og lønsomhed i kerneforretningen. Evnen til at fastholde marginforventningerne i en periode med faldende omsætning demonstrerer virksomhedens operationelle disciplin og fokus på rentabilitet.

De fastholdte marginforventninger indikerer også, at FLSmidth med succes implementerer omkostningsbesparelser og effektiviseringer, der modvirker de negative volumeeffekter fra lavere omsætning. Dette er kritisk for at sikre, at virksomheden kommer stærkt ud af den nuværende transformationsperiode med en mere resilient og profitabel forretningsmodel.

Rendyrket fokus på mineindustrien

En af de mest betydningsfulde ændringer for FLSmidth i 2025 er virksomhedens transformation til en rendyrket leverandør til den globale mineindustri. Efter salget af cementdivisionen, som historisk har udgjort en væsentlig del af koncernens forretning, har FLSmidth nu mulighed for at koncentrere alle ressourcer, strategisk fokus og investeringer på minesegmentet.

Denne strategiske omlægning giver FLSmidth et mere skarpt defineret forretningsområde og mulighed for at opbygge en stærkere position inden for udstyr, teknologi og services til mineindustrien. Ved at fokusere udelukkende på dette segment kan virksomheden udvikle dybere ekspertise, mere specialiserede produkter og services samt opbygge tættere relationer med de globale mineselskaber.

Det rendyrkede fokus forventes også at give FLSmidth et mere klart strategisk udgangspunkt, hvilket gør det lettere for investorer, kunder og medarbejdere at forstå virksomhedens kerneforretning og værdiskabelse. Dette kan på sigt bidrage til en mere korrekt værdiansættelse af virksomheden på aktiemarkedet samt styrke FLSmidths positionering i forhold til konkurrenterne.

Øget modstandsdygtighed over for markedsvolatilitet

Ledelsen i FLSmidth fremhæver, at det nye fokus på mineindustrien skal styrke selskabets modstandsdygtighed over for volatilitet i markedet. Dette kan ved første øjekast virke paradoksalt, da mineindustrien traditionelt er kendt for sin cykliske karakter og følsomhed over for råvarepriser. Begrundelsen skal dog findes i flere faktorer.

For det første giver det rendyrkede fokus FLSmidth mulighed for at opbygge en mere balanceret portefølje inden for minesegmentet, hvor servicedivisionen med sine mere stabile og tilbagevendende indtægter kan fungere som modvægt til den mere cykliske efterspørgsel efter nye storskala anlæg. Den stærke vækst i serviceordrer på 10 procent i tredje kvartal understøtter denne strategi.

For det andet kan FLSmidth nu optimere sin organisationsstruktur, omkostningsbase og kapitalallokering specifikt til mineindustrien uden at skulle tage hensyn til cementdivisionens forskellige behov og markedsdynamikker. Dette giver større fleksibilitet til at tilpasse sig skiftende markedsforhold og til hurtigt at kunne reallokere ressourcer mellem forskellige geografiske markeder og produktområder inden for minesegmentet.

For det tredje positionerer det bredere fokus på bæredygtige teknologier og digitale løsninger til mineindustrien FLSmidth til at drage fordel af langsigtede strukturelle trends i sektoren. Mineindustrien står over for stigende krav om at reducere miljøpåvirkning, forbedre energieffektivitet og implementere mere automatiserede og datadrevne processer, hvilket skaber nye vækstmuligheder for teknologileverandører som FLSmidth.

Fremtidsperspektiver og strategisk retning

FLSmidths delårsrapport for tredje kvartal 2025 tegner billedet af en virksomhed i en kritisk transformationsfase. De kortsigtede udfordringer med faldende omsætning og transformationsomkostninger opvejes af lovende tegn i form af stærk vækst i serviceordrer, en positiv book-to-bill-ratio og evnen til at fastholde robuste marginer i kerneforretningen.

Den strategiske beslutning om at fokusere udelukkende på mineindustrien repræsenterer et klart valg om at specialisere sig fremfor at fastholde en bredere industriel portefølje. Dette valg indebærer både muligheder og risici, men virksomhedens ledelse er tydeligvis overbevist om, at fordelene ved det skærpede fokus og den forbedrede operationelle effektivitet vil overstige ulemperne ved mindre diversificering.

I de kommende kvartaler vil det være afgørende for FLSmidth at demonstrere, at transformationen leverer de forventede resultater i form af forbedret rentabilitet, stærkere markedspositioner og mere stabile indtægtsstrømme. Evnen til at eksekvere den nuværende ordrebeholdning effektivt, fortsætte væksten i servicedivisionen og genvinde momentum i produktsalget vil være centrale succeskriterier.

Med en justeret EBITA-margin på 15,3 procent og fastholdte marginforventninger for helåret viser FLSmidth, at virksomheden har den operationelle styrke til at navigere gennem transformationsperioden. Den positive book-to-bill-ratio giver desuden tillid til, at efterspørgslen efter virksomhedens produkter og services forbliver solid, hvilket er fundamentet for fortsat værdiskabelse for aktionærerne i årene fremover.