Det massive kursridt, som GN oplevede i mandagens handel i kølvandet af nyheden om salget af selskabets høreapparatforretning, er få dage efter tæt på helt forduftet.
Og det kan meget vel hænge sammen med, at der fortsat er en meget stor shortinteresse i aktien.
Over 10 pct. af aktiekapitalen er ifølge de seneste indberetninger nemlig fortsat udlånt til shortsalg, og det lægger formentlig en kraftig dæmper på begejstringen i markedet, vurderer Søren Løntoft Hansen, der er senioranalytiker hos AL Sydbank.
– Med den store shortposition, der er i GN-aktien, er der noget interesse i at fortælle en negativ historie om det her frasalg af Hearing, siger han til MarketWire.
– For det første kan man sige, at der med udgangspunkt i kursfaldet for Amplifon efter nyheden kan være opstået tvivl om, hvorvidt salget overhovedet går igennem. Dernæst kan der være nogle investorer, der måske spekulerer i, at GN måske vil gå ud at bruge de her penge på noget, der ikke er værdiskabende for aktionærerne på lang sigt, fortsætter han.
GN-aktien falder torsdag med 6,1 pct. til 92,08 kr. Inden kursopturen på over 20 pct. mandag kostede aktien 86,90 kr., da handlerne gik på weekend i sidste uge.
Dermed er stigningen nu reduceret til 6 pct. Efter de indledende handler var stigningen så stor som godt 40 pct.
STADIG KRAFTIGT SHORTET
Nyheden om salget har da heller ikke gjort stort ved interessen i at shorte GN – eller spekulere i kursfald.
Den senest indrapporterede shortposition fra onsdag peger nemlig på, at 10,85 pct. af aktiekapitalen er udlånt til short-salg. Dermed er GN også fortsat den med afstand mest shortede danske aktie.
Inden nyheden om salget af Hearing til italienske Amplifon var andelen på 12,84 pct.
Når en investorer “shorter” – eller går kort i – en aktie, låner vedkommende en portion aktier af en anden investor for at sælge dem på markedet i håb om at kunne købe dem tilbage billigere senere og aflevere dem tilbage til ejeren.
På den måde kan man tjene differencen i kursen – minus et gebyr for at låne aktierne.
Men spørger man om AL Sydbanks holdning til GN, er det nuværende niveau, der afspejler en markedsværdi et godt stykke under værdien af salget af Hearing, for lavt.
– Der er jo en underskrevet aftale, og derfor forventer jeg også, at det går igennem. Vi har fået en værdiansættelse af Hearing, og med den nuværende kurs efterlader det ikke ret meget værdi for den tilbageværende forretning, siger Søren Løntoft Hansen.
– Så den handler på en meget lav værdiansættelse på de her niveauer – og også for lav, hvis du spørger mig, fortsætter han.
SKAL VISE PÆNE TAKTER FOR TILBAGEVÆRENDE FORRETNING
En ting, der givetvis kan hjælpe til at skabe mere medvind på aktiemarkedet og måske overbevise nogle af de hedgefonde, der er gået kort i GN, om at reducere positionerne, er konkrete beviser for en sund udvikling i den tilbageværende forretning.
Den tæller primært Enterprise, som producerer og sælger headsets og mødeudstyr til professionelle virksomheder, men også Gaming, som sælger gamingudstyr under Steelseries-brandet, og Falcom, der laver headsets med høreforbedrende teknologi til militæret.
Derudover sidder GN på en ejerandel i fintech-selskabet NationsBenefit, som muligvis har en værdi i milliardklassen.
Oven på bragende vækst i den umiddelbare tid efter coronaepidemiens udbrud i starten af 2020 leverede GN’s Enterprise-forretning bragende tocifrede vækstrater som følge af en stor bølge af mere hjemmearbejde mange steder.
Men siden har det haltet gevaldigt, og i mange kvartaler i træk har forretningen budt på negative vækstrater.
Og det skal der gerne ændres på, hvis synet på aktiecasen skal forbedres.
– Det vil give noget tiltro til den tilbageværende forretning. I manges øjne har Hearing været et virkeligt lyspunkt i GN de seneste år med vækst over markedet og en rigtig god udvikling, hvorimod volatiliteten og udfordringerne har været mere udtalte for især Enterprise, siger Søren Løntoft Hansen.
– GN kan imødekomme usikkerheden ved at levere på i første omgang 2026-prognosen om positiv vækst for begge tilbageværende forretningsområder, fortsætter han.
.\˙ MarketWire
HENT GRATIS E-BOG<<<< FORSTÅ DAYTRADING PÅ 20 MINUTTER