FLSmidth styrket efter salg af cementforretning

Den danske industrivirksomhed FLSmidth & Co. A/S har den 23. februar 2026 offentliggjort to væsentlige børsmeddelelser, der tilsammen tegner et billede af en virksomhed i strategisk omstilling. Efter gennemførelsen af salget af cementforretningen står koncernen nu som en ren aktør inden for mineteknologi og -services, og ledelsen signalerer både optimisme og fokus på den kommende vækstfase. Meddelelserne omfatter både opdateringer vedrørende bestyrelsessammensætningen forud for den kommende generalforsamling samt godkendelsen af regnskabet for 2025, som afspejler både fremskridt og udfordringer i transformationsprocessen.

De to meddelelser kommer på et tidspunkt, hvor FLSmidth har gennemgået markante strukturelle ændringer og nu træder ind i det, som ledelsen betegner som en ny fase med vægt på accelereret vækst og kundeudvikling. Med udnævnelsen af Toni Laaksonen som administrerende direktør og en revideret strategi sigter virksomheden mod at konsolidere sin position som førende leverandør af bæredygtige mineløsninger under det ambitiøse MissionZero-mål om at eliminere emissioner i mineindustrien inden 2030.

Bestyrelsesændringer og strategisk fornyelse

Den første af de to meddelelser, Company Announcement nummer 15-2026, udgør en rettelse af en tidligere udsendt kommunikation vedrørende foreslåede ændringer i bestyrelsen. Rettelsen korrigerer primært en overskriftfejl fra den oprindelige udsendelse, men bekræfter samtidig de forestående bestyrelsesændringer, som vil blive forelagt til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 24. marts 2026.

Meddelelsen understreger, at FLSmidth nu befinder sig i en strategisk overgangsperiode, hvor virksomheden bygger videre på det fundament, der er skabt gennem de seneste års omstruktureringer. Især fremhæves udnævnelsen af Toni Laaksonen som ny administrerende direktør som en katalysator for den kommende fase. Laaksonen har fået et klart mandat til at accelerere virksomhedens momentum og videreudvikle produkter og services til koncernens globale kundebase.

Bestyrelsen arbejder tæt sammen med Executive Leadership Team på at formulere detaljerede planer for den næste strategiske fase. Disse planer forventes præsenteret senere i løbet af 2026 i forbindelse med en Capital Markets Day, hvor investorer og analytikere vil få indsigt i virksomhedens langsigtede vision og konkrete vækststrategier. Denne annoncering af en kommende investor-event signalerer ledelsens ønske om øget transparens og dialog med kapitalmarkederne omkring transformationsprocessen.

Årsregnskab 2025 afspejler transformation

Den anden meddelelse vedrører godkendelsen af årsregnskabet for 2025, som giver et nuanceret billede af FLSmidths finansielle præstation i et år præget af betydelige strukturelle ændringer. Koncernen realiserede en samlet omsætning på 14.612 millioner kroner i 2025, og den justerede EBITA-margin viste en markant forbedring til 15,9 procent sammenlignet med 11,3 procent året forinden. Denne væsentlige marginforbedring på 4,6 procentpoint afspejler de operationelle effektiviseringer og den strategiske fokusering, som har præget virksomhedens transformation.

Marginfremgangen er særligt bemærkelsesværdig, da den demonstrerer FLSmidths evne til at forbedre rentabiliteten samtidig med, at virksomheden har gennemgået omfattende strukturelle forandringer. Den justerede EBITA-margin på næsten 16 procent placerer koncernen solidt inden for det øvre spektrum af sammenlignelige virksomheder i mineteknologisektoren og understreger, at den strategiske omstilling også har haft positive konsekvenser for kerneforretningens profitabilitet.

Nettoresultatet for 2025 præsenterer imidlertid en mere kompleks fortælling. Bundlinjen landede på blot 8 millioner kroner, hvilket repræsenterer et markant fald fra 1.030 millioner kroner i 2024. Denne drastiske reduktion kan primært tilskrives to væsentlige engangseffekter, der er direkte relateret til virksomhedens transformation og ikke afspejler den underliggende forretningspræstation.

Den første og mest betydningsfulde effekt er en nedskrivning af udskudte skatteaktiver på 600 millioner kroner. Sådanne nedskrivninger er regnskabsmæssige justeringer, der afspejler ledelsens revurderede forventninger til fremtidig udnyttelse af skattemæssige fordele, og de påvirker ikke virksomhedens faktiske likviditet eller operationelle evne. Den anden væsentlige effekt er et tab på 706 millioner kroner fra afviklede aktiviteter, hvilket primært relaterer sig til den gennemførte frasalg af cementforretningen, som nu er fuldt ud adskilt fra koncernen.

Styrket likviditet og kontantstrøm

På trods af det reducerede nettoresultat viser FLSmidths likviditetsmæssige position en positiv udvikling. Kontantstrømmen fra driftsaktiviteter steg til 996 millioner kroner i 2025, hvilket indikerer en sund underliggende forretning med evnen til at konvertere omsætning til faktiske pengestrømme. Den justerede frie kontantstrøm, som er et centralt nøgletal for virksomhedens evne til at finansiere vækst, udbytter og investeringer, udgjorde 640 millioner kroner.

Denne forbedring af kontantstrømsgenerering er særligt vigtig i lyset af FLSmidths strategiske ambitioner, da den giver virksomheden finansiel fleksibilitet til at investere i produktudvikling, serviceudbygning og potentielle opkøb, samtidig med at der kan udloddes udbytte til aktionærerne. Den positive udvikling i kontantstrømmen underbygger ledelsens kommunikation om en styrket finansiel platform efter transformationsprocessen.

Reduceret udbytteforslag afspejler transformation

Bestyrelsen har besluttet at foreslå et udbytte på 4,00 kroner pr. aktie til godkendelse på den kommende generalforsamling den 24. marts 2026. Dette udgør en reduktion fra de 8,00 kroner pr. aktie, som blev udbetalt for regnskabsåret 2024. Reduktionen i udbyttet skal ses i sammenhæng med de engangseffekter, der har påvirket nettoresultatet, samt virksomhedens ønske om at bevare finansiel fleksibilitet i transformationsfasen.

Selvom udbyttet er blevet reduceret, signalerer det fortsat bestyrelsens og ledelsens tillid til virksomhedens fremtidige indtjeningsevne og deres forpligtelse til at levere værdi til aktionærerne. Et udbytte på 4,00 kroner pr. aktie repræsenterer stadig en solid udbetaling, der balancerer hensynet til aktionærerne med behovet for at investere i vækst og bevare en robust finansiel position i en periode med både muligheder og usikkerhed i det globale minemarked.

Fremadrettet finansiel vejledning for 2026

FLSmidth har valgt at opretholde sin tidligere udmeldte finansielle vejledning for 2026, hvilket signalerer kontinuitet og stabilitet i forventningerne til det igangværende år. Vejledningen angiver en organisk omsætningsvækst i intervallet fra minus 1 procent til plus 4 procent, hvilket afspejler en vis forsigtighed i lyset af den nuværende usikkerhed omkring store mineprojekter globalt.

Vejledningen er forskelligt nuanceret for virksomhedens to hovedforretningsområder. For serviceforretningen forventes en organisk vækst på mellem 2 og 5 procent, hvilket afspejler den relative stabilitet i denne del af virksomheden, som er mindre cyklisk og mere forudsigelig end produktsalget. For produktforretningen er vejledningen mere afdæmpet med en forventet udvikling i intervallet fra minus 15 procent til minus 5 procent, hvilket indikerer udfordringer i form af forsinkede eller udskudte store investeringsbeslutninger hos minekunder.

Den justerede EBITA-margin forventes at ligge i intervallet fra 15,5 til 16,5 procent for 2026, hvilket repræsenterer en marginalt nedadgående justering fra de 15,9 procent, der blev realiseret i 2025. Dette spænd afspejler ledelsens forventning om at kunne opretholde en høj rentabilitet, samtidig med at virksomheden investerer i vækst og fortsætter optimeringsarbejdet på tværs af produktporteføljen.

Vejledningen indeholder nogle væsentlige undtagelser, der skal tages i betragtning ved fortolkningen. Specifikt udelukkes omkostninger på 100 millioner kroner relateret til implementering af et nyt ERP-system, hvilket er en strategisk investering i virksomhedens digitale infrastruktur og fremtidige operationelle effektivitet. Desuden udelukkes en forventet anden driftsindkomst på cirka 690 millioner kroner fra salget af virksomhedens tidligere hovedkvarter, hvilket er en engangsgevinst, der ikke afspejler den løbende forretningspræstation.

Ledelsens perspektiv på vendepunkt og fremtid

Administrerende direktør Toni Laaksonen har karakteriseret 2025 som et vendepunkt for FLSmidth. Han fremhæver, at virksomheden nu har gennemført transformationen til en ren mineteknologi- og servicevirksomhed, hvilket giver en klarhed og fokus, der ikke har været til stede tidligere. Denne rene fokusering eliminerer kompleksiteten og potentielle interessekonflikter, der kunne opstå ved at betjene både cement- og mineindustrien, som til tider har forskellige teknologiske behov og markedsdynamikker.

Fremadrettet lægger Laaksonen vægt på vækst inden for to centrale områder: serviceforretningen og Parts, Consumables & Ventures-segmentet, som omfatter reservedele, forbrugsvarer og nye ventures. Disse områder er strategisk attraktive, da de typisk genererer højere marginer end produktsalg og samtidig skaber mere stabile, tilbagevendende indtægtsstrømme gennem langsigtede kundeforhold og vedligeholdelseskontrakter.

Samtidig fortsætter arbejdet med porteføljeoptimering, hvor ledelsen løbende vurderer, hvilke produktlinjer og serviceområder der skaber mest værdi, og hvor der eventuelt skal foretages justeringer. Denne disciplinerede tilgang til kapitalallokering og ressourcefordeling er central for at maksimere rentabiliteten og sikre, at virksomheden koncentrerer sin indsats på de mest attraktive markedsmuligheder.

Laaksonen anerkender samtidig, at der er usikkerhed forbundet med store mineprojekter i det nuværende marked. Geopolitiske spændinger, råvareprisudsving og ændrede kapitalmarkedsforhold kan alle påvirke tidspunktet for og omfanget af større investeringsbeslutninger hos minekunder. Ledelsen understreger imidlertid, at FLSmidth har den strategiske klarhed og finansielle styrke til at navigere i dette usikre marked og til at gribe de muligheder, der opstår i 2026.

Kommunikation med kapitalmarkedet

Som en del af kommunikationen omkring årsregnskabet afholdt FLSmidth en earnings call den 18. februar 2026 klokken 11, hvor ledelsen præsenterede resultaterne i detaljer og besvarede spørgsmål fra analytikere og investorer. Sådanne earnings calls er en etableret praksis for børsnoterede virksomheder og giver en værdifuld platform for direkte dialog mellem ledelse og kapitalmarked.

Derudover har ledelsen annonceret, at der senere i året vil blive afholdt en Capital Markets Day, hvor den detaljerede strategi for den næste vækstfase vil blive præsenteret. Dette arrangement vil give investorer og analytikere mulighed for at få dybere indsigt i virksomhedens langsigtede vision, konkurrencepositionering og finansielle ambitioner. Capital Markets Days er typisk omfattende events, hvor hele ledelsesteamet præsenterer deres respektive forretningsområder og besvarer detaljerede spørgsmål om strategi og eksekvering.

MissionZero og bæredygtighedsagenda

Et centralt element i FLSmidths strategiske positionering er virksomhedens MissionZero-program, som har det ambitiøse mål at muliggøre nul emissioner i minedrift inden 2030. Dette initiativ er ikke blot et udtryk for virksomhedens sociale ansvar, men udgør også en konkret forretningsmulighed i et marked, hvor bæredygtighed og miljømæssig performance i stigende grad påvirker kunders investeringsbeslutninger og virksomheders licenss til at operere.

Mineindustrien står over for betydelige udfordringer i forhold til at reducere sit CO2-aftryk og sin miljøpåvirkning mere generelt. FLSmidths teknologier og løsninger inden for energieffektivitet, vandgenbrugssystemer og elektrificering af mineudstyr placerer virksomheden som en strategisk partner for mineselskaber, der skal navigere i denne transformation. Dette giver FLSmidth en potentiel konkurrencefordel, da virksomheden kan positionere sig som ikke blot en leverandør af udstyr, men som en enabler af bæredygtig minedrift.

MissionZero-målet understøtter også FLSmidths position i forhold til investorer, idet bæredygtighed og ESG-kriterier spiller en stadig større rolle i institutionelle investorers kapitalallokering. En klar og ambitiøs bæredygtighedsstrategi kan således også understøtte virksomhedens kapitalmarkedspositionering og adgang til kapital på attraktive vilkår.

Konklusion og perspektivering

De to børsmeddelelser fra FLSmidth den 23. februar 2026 tegner tilsammen et billede af en virksomhed, der har gennemgået en fundamental transformation og nu står med et klart fokus som ren aktør inden for mineteknologi og -services. Årsregnskabet for 2025 viser en virksomhed med stærk operationel udvikling, der har forbedret sin rentabilitet markant med en justeret EBITA-margin på 15,9 procent, samtidig med at kontantstrømsgenerering er blevet styrket.

De engangseffekter, der har påvirket nettoresultatet negativt, relaterer sig primært til transformationsprocessen og afspejler ikke den underliggende forretningssundhed. Med en robust finansiel platform, en klar strategisk retning og et stærkt ledelsesmandat til administrerende direktør Toni Laaksonen er FLSmidth positioneret til at accelerere væksten og udbygge sin position som førende leverandør af bæredygtige mineløsninger.

De forestående bestyrelsesændringer og den planlagte Capital Markets Day senere i 2026 vil give yderligere klarhed omkring virksomhedens langsigtede strategiske ambitioner og konkrete planer for værdisskabelse. Selvom der er usikkerhed i det globale marked for store mineprojekter, har FLSmidth klarhed og finansiel styrke til at navigere i disse forhold og til at gribe de muligheder, der opstår. Med MissionZero-målet som strategisk kompas og en styrket serviceforretning som vækstmotor sigter FLSmidth mod at konsolidere og udbygge sin position som en central aktør i transformationen af global minedrift mod større bæredygtighed.