Harboes fastholder omsætning trods omkostningspres

Harboes Bryggeri har offentliggjort årsrapporten for regnskabsåret 2024/25, der viser en virksomhed i stabilitet trods et udfordrende marked præget af stigende omkostninger og intensiv konkurrence. Det Skælskør-baserede bryggeri fastholder omsætningen på 1.823 millioner kroner, identisk med det foregående regnskabsår, mens bundlinjen viser et overskud efter skat på 47 millioner kroner. Resultatet understreger virksomhedens evne til at navigere profitabelt gennem et marked under pres, selvom driftsresultatet er faldet i forhold til året før.

Den seneste børsmeddelelse fra bryggeriet bekræfter, at selskabet formår at opretholde en konkurrencedygtig position i den danske drikkevareindustri, men også at margenpresset fortsætter. Med forventninger til det kommende regnskabsår, der indikerer en vis usikkerhed om indtjeningsniveauet, står Harboes Bryggeri over for en periode, hvor fokus på omkostningskontrol og effektivitet vil være afgørende for at fastholde rentabiliteten.

Omsætning holder stand i udfordrende marked

Harboes Bryggeris omsætning på 1.823 millioner kroner for regnskabsåret 2024/25 afspejler en bemærkelsesværdig stabilitet i et marked, der har været under betydeligt pres. At fastholde det samme omsætningsniveau som året før kræver solid markedstilstedeværelse og stærke kundeforhold, hvilket bryggeriet tilsyneladende har formået at opretholde.

Stabiliteten i omsætningen kommer i en periode, hvor den danske drikkevareindustri har oplevet flere udfordringer. Stigende råvarepriser, højere energiomkostninger og ændrede forbrugermønstre har lagt pres på hele branchen. At Harboes Bryggeri under disse omstændigheder kan fastholde sin omsætning vidner om en robust forretningsmodel og evnen til at tilpasse sig markedets krav.

Virksomhedens produktportefølje spænder bredt inden for drikkevarer, og diversificeringen har sandsynligvis spillet en rolle i at sikre den stabile omsætning. Fra traditionelle øl til læskedrikke og energidrikke har bryggeriet positioneret sig til at betjene forskellige segmenter af markedet, hvilket giver en form for beskyttelse mod udsving i enkelte produktkategorier.

Driftsresultat under pres fra stigende omkostninger

Selvom omsætningen holder stand, fortæller driftsresultatet en historie om et marked med betydeligt omkostningspres. EBITDA for regnskabsåret 2024/25 landede på 142 millioner kroner, hvilket repræsenterer et fald fra de 158 millioner kroner, der blev realiseret året før. Nedgangen på 16 millioner kroner svarer til et fald på omkring ti procent og afspejler de stigende omkostninger, som bryggeriet har måttet navigere i.

EBITDA-marginen, der udtrykker driftsresultatet som andel af omsætningen, endte på 7,8 procent for det seneste regnskabsår. Marginen illustrerer det grundlæggende indtjeningspotentiale i virksomhedens kerneforretning, før finansielle poster, afskrivninger og skat tages i betragtning. I forhold til tidligere år repræsenterer dette en indsnævring af marginen, hvilket peger på, at omkostningerne er vokset hurtigere end omsætningen.

De primære årsager til det lavere driftsresultat findes i højere omkostninger til salg, distribution og produktion. Distributionsomkostningerne har været særligt pressede af stigende brændstofpriser og lønninger inden for transportsektoren. Samtidig har produktionsomkostningerne været påvirket af højere energipriser og dyrere råvarer, hvilket har ædt ind i indtjeningen på trods af den stabile omsætning.

Salgsomkostningerne har ligeledes udviklet sig i opadgående retning, hvilket kan reflektere øget konkurrence på markedet og behovet for mere intensive marketingindsatser for at fastholde markedsandele. I en tid med mange aktører på drikkevaremarkdet kræver det betydelige ressourcer at opretholde synlighed og relevans hos forbrugerne.

Solid bundlinje trods udfordringer

På bundlinjen præsenterer Harboes Bryggeri et overskud efter skat på 47 millioner kroner for regnskabsåret 2024/25. Dette resultat demonstrerer, at virksomheden fortsat driver en profitabel forretning, selv når omkostningspresset tages i betragtning. Evnen til at levere et tocifret millionoverskud i et udfordrende marked understreger virksomhedens grundlæggende forretningsstyrke.

Overskuddet efter skat udgør grundlaget for, hvad virksomheden kan udlodde til aktionærerne eller geninvestere i forretningen. Med 47 millioner kroner til rådighed har bestyrelsen mulighed for at balancere mellem aktionærtilfredshed gennem udbytte og fremtidige investeringer, der kan understøtte vækst og effektivitet.

Det er værd at bemærke, at rejsen fra EBITDA på 142 millioner kroner til et resultat efter skat på 47 millioner kroner involverer flere mellemliggende poster. Afskrivninger på produktionsudstyr og andre anlægsaktiver reducerer resultatet, ligesom finansielle omkostninger og selskabsskat tager deres del. Den relative forskel mellem EBITDA og bundlinjen illustrerer den kapitalintensive karakter af bryggerivirksomhed, hvor betydelige investeringer i produktionsfaciliteter og distributionsinfrastruktur er nødvendige.

Positiv pengestrøm styrker finansiel position

En af de mest positive indikatorer i årsrapporten er den positive pengestrøm fra driften på 86 millioner kroner. Pengestrømmen fra driften er et kritisk nøgletal, der viser virksomhedens evne til at generere kontanter fra den løbende forretning. I modsætning til regnskabsmæssige resultatopgørelser, som kan påvirkes af forskellige periodiseringer og ikke-likvide poster, giver pengestrømsopgørelsen et mere direkte billede af virksomhedens finansielle sundhed.

At generere 86 millioner kroner i positiv pengestrøm fra driften betyder, at Harboes Bryggeri har en solid likviditet til at finansiere løbende aktiviteter, foretage nødvendige investeringer og servicere eventuel gæld. Dette skaber finansiel fleksibilitet og reducerer afhængigheden af ekstern finansiering, hvilket er særligt værdifuldt i perioder med stigende renter og strammere lånevilkår.

Den positive pengestrøm bidrager direkte til virksomhedens finansielle robusthed og skaber muligheder for fremtidige investeringer. Disse investeringer kan omfatte modernisering af produktionsfaciliteter, udvikling af nye produkter eller ekspansion til nye markeder. En sund pengestrøm giver ledelsen handlefrihed til at træffe strategiske beslutninger uden at være begrænset af kortsigtet likviditetspres.

Udbytteforslag afspejler aktionærtilfredshed

På den kommende ordinære generalforsamling vil bestyrelsen foreslå en udbyttebetaling på 2,00 kroner pr. aktie for regnskabsåret 2024/25. Dette udbytteforslag sender et signal om, at ledelsen og bestyrelsen har tillid til virksomhedens fortsatte indtjeningsevne og finansielle stabilitet. Udbytte er en direkte måde at returnere værdi til aktionærerne på og afspejler virksomhedens forpligtelse over for sine ejere.

Med et overskud efter skat på 47 millioner kroner skal udbyttebetalingen ses i forhold til det samlede antal aktier i selskabet. Udbyttepolitikken balancerer typisk mellem at belønne aktionærerne gennem løbende udbetalinger og at bevare kapital i virksomheden til fremtidige investeringer og som buffer mod økonomiske udsving.

Et udbytte på 2,00 kroner pr. aktie kan evalueres i forhold til aktiekursen for at beregne udbytteprocenten, som er et vigtigt nøgletal for investorer. Udbytteprocenten sammenligner den årlige udbyttebetaling med aktiekursen og giver et billede af det direkte afkast, som aktionærerne kan forvente fra deres investering, uafhængigt af eventuelle kursgevinster.

Forventninger til kommende regnskabsår

For det igangværende regnskabsår 2025/26 har Harboes Bryggeris ledelse udmeldt forventninger om et EBITDA i intervallet 130 til 160 millioner kroner. Dette relativt brede interval afspejler usikkerheden om markedets udvikling og de økonomiske rammevilkår i det kommende år. Det nedre niveau på 130 millioner kroner ville repræsentere et yderligere fald i forhold til det seneste regnskabsårs 142 millioner kroner, mens det øvre niveau på 160 millioner kroner ville bringe driftsresultatet tilbage på niveau med to år tidligere.

Intervallet på 30 millioner kroner mellem den nedre og øvre grænse for EBITDA-forventningen illustrerer de mange variable, som ledelsen skal forholde sig til. Udviklingen i råvarepriser, energiomkostninger, konkurrencesituationen på markedet og forbrugernes efterspørgsel er alle faktorer, der kan påvirke resultatet betydeligt i den ene eller anden retning.

For resultatet før skat opererer ledelsen med en forventning om et niveau mellem 30 og 60 millioner kroner. Dette interval er også relativt bredt og indikerer, at der er betydelig usikkerhed omkring indtjeningsniveauet for det kommende år. Den nedre grænse på 30 millioner kroner ville repræsentere et markant fald i forhold til det seneste regnskabsårs performance, mens 60 millioner kroner ville indikere en forbedring.

Forventningsintervallerne signalerer en forsigtig tilgang fra ledelsens side, hvilket er forståeligt i lyset af de makroøkonomiske usikkerheder, der karakteriserer den aktuelle situation. Inflation, renter, forbrugerforventninger og geopolitiske forhold spiller alle ind på rammevilkårene for virksomheden, og ved at kommunikere relativt brede intervaller undgår ledelsen at skabe urealistiske forventninger hos investorer og andre interessenter.

Strategiske prioriteter i udfordrende marked

Årsrapporten for 2024/25 tegner et billede af en virksomhed, der navigerer kompetent gennem et marked under pres. Harboes Bryggeri har demonstreret evnen til at fastholde sin omsætning i et konkurrencepræget miljø, hvilket i sig selv er en præstation. Samtidig har omkostningspresset vist sig at være en betydelig udfordring, der har reduceret driftsresultatet og kræver fortsat fokus på effektivitet og omkostningskontrol.

Virksomhedens fremadrettede strategi må nødvendigvis tage højde for de realiteter, som markedet præsenterer. Fokus på at optimere produktionsprocesser, effektivisere distribution og skabe merværdi gennem produktinnovation vil sandsynligvis være centrale elementer i bestræbelserne på at forbedre indtjeningen. Samtidig vil det være afgørende at fastholde og helst udvide markedsandele i et marked, hvor konkurrencen er intens.

Den positive pengestrøm og solide bundlinje giver Harboes Bryggeri et fundament at bygge videre på. Virksomheden har de finansielle ressourcer til at investere i sin fremtid, samtidig med at den kan returnere værdi til aktionærerne gennem udbytte. Denne balance mellem investering og værdiudlodning vil være central for virksomhedens fortsatte udvikling.

Perspektiver for dansk bryggeriindustri

Harboes Bryggeris resultater skal ses i konteksten af den bredere danske bryggeriindustri, som gennem de seneste år har oplevet strukturelle forandringer. Forbrugerpræferencer udvikler sig, med stigende interesse for alkoholfrie alternativer, håndværksøl og sundere drikkevarer. Samtidig udfordres traditionelle forretningsmodeller af nye distributionskanaler og ændret købsadfærd.

Omkostningsstigninger har påvirket hele branchen, ikke kun Harboes Bryggeri. Energipriser, der stadig ligger over historiske gennemsnit, fortsætter med at presse produktionsomkostningerne. Råvarepriser for ingredienser som malt, humle og sukker har været volatile og generelt stigende. Transportomkostninger er steget på grund af både højere brændstofpriser og mangel på chauffører i transportbranchen.

I dette marked skal Harboes Bryggeri differentiere sig og finde måder at skabe værdi på, der kan retfærdiggøre prisfastsættelsen og sikre markedsandele. Produktkvalitet, innovation, effektiv markedsføring og stærke relationer til detailhandlen er alle faktorer, der spiller ind på virksomhedens konkurrenceevne. Evnen til at balancere disse elementer, samtidig med at omkostningerne holdes i ave, vil være afgørende for den fortsatte succes.

Konklusion og fremtidsudsigter

Harboes Bryggeris årsrapport for 2024/25 viser en virksomhed i balance mellem stabilitet og udfordringer. Omsætningen holder stand på 1.823 millioner kroner, hvilket demonstrerer markedstilstedeværelse og kundeloyalitet. Samtidig afslører det faldende driftsresultat på 142 millioner kroner og EBITDA-marginen på 7,8 procent, at omkostningspresset er reelt og kræver vedvarende opmærksomhed fra ledelsen.

Overskuddet efter skat på 47 millioner kroner og den positive pengestrøm på 86 millioner kroner fra driften understreger, at Harboes Bryggeri fortsat driver en profitabel og finansielt sund virksomhed. Udbytteforslaget på 2,00 kroner pr. aktie bekræfter bestyrelsens tillid til fremtiden og ønsket om at dele værdi med aktionærerne.

Med forventninger til det kommende regnskabsår på et EBITDA mellem 130 og 160 millioner kroner og et resultat før skat mellem 30 og 60 millioner kroner signalerer ledelsen en realistisk men forsigtig tilgang til fremtiden. De relativt brede intervaller afspejler de usikkerheder, som virksomheden må navigere i, men også den fleksibilitet, som en solid finansiel position giver.

For investorer og andre interessenter præsenterer Harboes Bryggeri sig som en virksomhed med styrker og udfordringer. Styrken ligger i den stabile omsætning, den profitable drift og den sunde pengestrøm. Udfordringen ligger i at forbedre driftsresultatet i et marked med omkostningspres og intens konkurrence. Hvordan virksomheden tackler denne balance i det kommende år, vil være afgørende for dens langsigtede udvikling og værdiskabelse for aktionærerne.