Netcompany køber SDC for milliard kroner

Den danske IT-koncern Netcompany Group A/S har den 27. februar 2026 offentliggjort en af årets største teknologitransaktioner i Danmark. Selskabet har indgået en omfattende aftale om fusion med SDC A/S, der værdisætter sidstnævnte til en milliard danske kroner. Transaktionen markerer et strategisk vendepunkt for Netcompany, som dermed positionerer sig som en førende aktør inden for digitale bankløsninger i det nordiske marked. Samtidig med fusionsaftalen har Netcompany offentliggjort sin årsrapport for 2025, der viser stærk organisk vækst og øget rentabilitet. Den kombinerede enheds fokus vil være at levere innovative banking-løsninger til både eksisterende og nye banker på SDC’s etablerede platform, hvilket forventes at styrke Netcompanys position betydeligt inden for den finansielle sektor.

Transaktionens struktur og finansiering

Fusionsaftalen er blevet indgået mellem Netcompany, SDC og majoriteten af SDC’s aktionærer. Strukturen involverer etablering af et helt nyt selskab, Netcompany Banking Services A/S, som vil fungere som det juridiske fundament for den kombinerede forretning. Dette nyetablerede selskab vil efter gennemførelsen af fusionen blive et fuldt ejet datterselskab under Netcompany Group.

Netcompany har forpligtet sig til at betale en kontant købspris på en milliard kroner til SDC’s eksisterende aktionærer. Denne betydelige investering vil blive finansieret gennem Netcompanys eksisterende kreditfaciliteter, hvilket indikerer, at koncernen har sikret sig tilstrækkelig finansiel kapacitet til at gennemføre transaktionen uden at skulle rejse ny kapital fra aktiemarkedet. Finansieringsstrukturen afspejler Netcompanys solide finansielle position og bankernes tillid til den strategiske begrundelse for opkøbet.

Transaktionen forventes at blive afsluttet omkring midten af 2025, selvom den præcise timing er betinget af opnåelse af nødvendige regulatoriske godkendelser samt opfyldelse af sædvanlige lukningsbetingelser. Givet den finansielle sektors stærkt regulerede karakter, vil transaktionen sandsynligvis skulle gennemgå omfattende vurderinger fra relevante tilsynsmyndigheder, inden den kan færdiggøres.

Netcompanys finansielle præstation i 2024

Den offentliggjorte årsrapport for 2025 viser, at Netcompany i 2024 realiserede en samlet omsætning på 6.540,6 millioner danske kroner. Dette repræsenterer en stærk præstation for koncernen, som fortsat udvider sin markedsposition inden for digitalisering af både den offentlige og private sektor i de nordiske lande samt internationale markeder.

Den justerede EBITDA for samme periode blev rapporteret til 1.097,9 millioner kroner, hvilket indikerer en sund profitabilitet og operationel effektivitet i forretningen. Denne justerede indtjeningsmåling giver investorer og analytikere et klart billede af den underliggende driftsperformance uden påvirkning fra engangsbegivenheder eller ikke-kontante poster.

De rapporterede finansielle nøgletal understøtter Netcompanys evne til at finansiere den betydelige opkøbspris for SDC gennem eksisterende kreditfaciliteter, samtidig med at koncernen opretholder en forsvarlig finansiel gearing. Det viser også, at Netcompany opererer fra en position af styrke, når selskabet nu påtager sig integrationsopgaven og de kortsigede omkostninger, der følger med en fusion af denne størrelse.

Strategisk rationale og markedspositionering

Koncernchef André Rogaczewski har identificeret fusionen som et centralt element i Netcompanys Go-To-Market-strategi, særligt med henblik på at udvide selskabets tilstedeværelse inden for finansielle tjenester. Transaktionen repræsenterer et strategisk skridt væk fra at være udelukkende en teknologileverandør til at blive en mere integreret partner for finansielle institutioner.

Gennem erhvervelsen af SDC får Netcompany adgang til en etableret platform for bankløsninger samt et eksisterende kundebase af finansielle institutioner. Dette giver koncernen mulighed for at tilbyde mere omfattende end-to-end løsninger til banksektoren, hvilket kan styrke kundeloyaliteten og øge barriererne for konkurrenter. Kombinationen af Netcompanys ekspertise inden for digital transformation og SDC’s specialiserede bankplatform skaber et unikt værditilbud på markedet.

Strategien understøtter også Netcompanys bredere ambition om at fokusere på digitalisering af samfundets kritiske områder. Finanssektoren udgør en af disse kerneområder, hvor behovet for sikre, skalerbare og innovative digitale løsninger kun forventes at vokse i de kommende år. Med den kombinerede ekspertise kan Netcompany positionere sig som den foretrukne partner for banker, der ønsker at accelerere deres digitale transformation.

Forventet økonomisk påvirkning og udsigter

Netcompany har været transparent omkring de kortsigtede og langsigtede økonomiske konsekvenser af transaktionen. For regnskabsåret 2025 forventer koncernen, at fusionen vil have en negativ påvirkning på indtjeningen pr. aktie. Denne dilutive effekt skyldes primært de betydelige integrationsomkostninger, der naturligt følger med en fusion af denne størrelse, herunder omkostninger til systemintegration, organisatorisk tilpasning og potentielle kundefastholdelsesinitiativer.

Fra 2026 forventer ledelsen dog, at transaktionen vil begynde at generere positiv værdi for aktionærerne. Sammenlignet med 2024-niveauet forventes fusionen at være EPS-akkretiv, hvilket betyder, at indtjeningen pr. aktie vil overstige niveauet før transaktionen. Dette tidshorisont på cirka to år for at opnå positiv påvirkning er ikke usædvanlig for fusioner af denne karakter og afspejler en realistisk tilgang til værdiskabelse.

Mere bemærkelsesværdigt er ledelsens forventning om, at transaktionen vil være dobbelttalsprocentuelt akkretiv senest i 2028. Dette indikerer en forventning om betydelige synergier og vækstmuligheder gennem den kombinerede forretning. Sådanne synergier kan komme fra forskellige kilder, herunder krydssalg af produkter til den kombinerede kundebase, operationelle effektiviseringer, og muligheden for at levere mere omfattende løsninger, der giver højere kundeværdi og prissætningseffekt.

Kapitalallokering og aktionærpolitik

Netcompany har historisk været kendt for en aktionærvenlig kapitalallokeringspolitik med regelmæssige aktietilbagekøbsprogrammer. I forbindelse med SDC-transaktionen vil disse programmer blive midlertidigt sat på pause for at give koncernen mulighed for at nedbringe gælden efter finansieringen af opkøbet.

Ledelsen har dog signaleret, at aktietilbagekøbsprogrammer forventes genoptaget efter transaktionens afslutning og efterhånden som integrationen skrider frem. Dette sender et klart signal til markedet om, at koncernen forventer at kunne generere tilstrækkelig cashflow til både at servicere den øgede gældsbelastning, investere i vækst og samtidig returnere kapital til aktionærerne.

Ved udgangen af 2025 forventer Netcompany at operere med en gældsmultiplik på cirka 1,5 gange EBITDA. Dette niveau anses generelt for at være konservativt og giver koncernen tilstrækkelig finansiel fleksibilitet til at navigere i eventuelle markedsudsving, samtidig med at der bevares mulighed for yderligere strategiske investeringer, hvis attraktive muligheder opstår.

Gældsreduktionen i perioden efter transaktionen vil sandsynligvis være en prioritet for ledelsen, hvilket vil give mulighed for hurtigere genoptagelse af aktietilbagekøb og potentielt også udbyttebetalinger. Den forventede cash-generering fra den kombinerede forretning vil være afgørende for hastigheden af denne gældsnedbringelse.

Fusionsstrukturen og det nye selskab

Den juridiske struktur for transaktionen involverer etablering af Netcompany Banking Services A/S som et helt nyt selskab. Dette selskab vil fungere som det operationelle hjem for den kombinerede bankløsningsforretning, der integrerer både Netcompanys eksisterende kapabiliteter inden for finansielle tjenester og SDC’s etablerede platform og kundebase.

Ved at etablere et dedikeret selskab for banking-services kan Netcompany potentielt opnå flere fordele. For det første giver det en klar organisatorisk adskillelse mellem bankløsningsforretningen og koncernens øvrige aktiviteter, hvilket kan lette fokuseret ledelse og måling af performance. For det andet kan strukturen gøre det nemmere at integrere SDC’s eksisterende organisation, medarbejdere og kultur under en ny fælles identitet frem for at blive direkte absorberet i moderselskabet.

Den fulde ejerskabsstruktur, hvor Netcompany Banking Services bliver et helejet datterselskab, sikrer samtidig, at Netcompany har fuld kontrol over strategien og kan udnytte synergier på tværs af koncernen uden begrænsninger fra minoritetsaktionærer. Dette er en almindelig og ofte foretrukken struktur for strategiske opkøb, hvor operationel integration og synergiudnyttelse er centrale målsætninger.

Kommunikation med interessenter

For at sikre transparent kommunikation omkring transaktionen og årsrapporten har Netcompany planlagt en webcast, der blev afholdt mandag den 10. februar 2025 klokken 8:15 central europæisk tid. Denne webcast var tilgængelig via Netcompanys hjemmeside på adressen www.netcompany.com, hvilket gav både investorer, analytikere og andre interessenter mulighed for at få detaljeret information om transaktionen og stille spørgsmål til ledelsen.

Sådanne investorpræsentationer er et vigtigt element i moderne investor relations, særligt i forbindelse med større transaktioner, hvor markedet har behov for at forstå det strategiske rationale, finansieringsstrukturen og de forventede økonomiske konsekvenser. Gennemsigtigheden i kommunikationen er afgørende for at opretholde investortilliden gennem den type transformative transaktioner, der potentielt kan skabe kortsigtet usikkerhed.

Markedsmæssige implikationer og fremtidsudsigter

Transaktionen mellem Netcompany og SDC finder sted i en periode, hvor den finansielle sektor gennemgår en betydelig digital transformation. Banker og andre finansielle institutioner står over for stigende konkurrence fra fintech-virksomheder og digitale udfordrere, hvilket skaber et øget pres for at modernisere teknologiplatforme og forbedre kundeoplevelsen gennem digitale kanaler.

For Netcompany repræsenterer fusionen en mulighed for at positionere sig centralt i denne transformation som en kritisk teknologipartner for etablerede finansielle institutioner. Den kombinerede ekspertise inden for både IT-udvikling, digital rådgivning og specialiserede bankløsninger giver et stærkt fundament for at adressere komplekse digitaliseringsbehov i finanssektoren.

Fra et konkurrenceperspektiv styrker transaktionen Netcompanys position over for både internationale teknologigiganter og andre nordiske IT-serviceleverandører. Den specialiserede fokus på banking-løsninger gennem et dedikeret selskab kan give Netcompany en mere skarp markedspositionering og styrke troværdigheden over for finansielle kunder, der søger partnere med dyb domænekendskab.

Den langsigtede succes vil dog afhænge af evnen til effektivt at integrere de to organisationer, fastholde nøglemedarbejdere og nøglekunder gennem transitionsperioden, og realisere de forventede synergier. Integrationsudfordringer er velkendte risici ved fusioner, særligt i videns-intensive brancher som IT-services, hvor medarbejdernes ekspertise og kunderelationer er centrale aktiver.

Med den annoncerede tidshorisont for værdiakkretionen og den forventede gældsreduktion synes Netcompanys ledelse at have planlagt en realistisk og forsigtig integrationsstrategi. Det faktum, at positive bidrag til indtjeningen ikke forventes før 2026, og at den fulde værdi først forventes realiseret i 2028, indikerer en bevidsthed om de udfordringer, der følger med at fusionere to organisationer og teknologiplatforme.

For den danske teknologisektor markerer transaktionen et eksempel på konsolidering inden for specialiserede segmenter, hvor skala og bredde i produkttilbud bliver stadig vigtigere for at kunne konkurrere effektivt. Det sender også et signal om, at etablerede IT-serviceleverandører som Netcompany ser strategisk værdi i at bevæge sig op i værdikæden fra rene serviceleverancer til mere platformbaserede og potentielt tilbagevendende indtægtsmodeller gennem specialiserede softwareløsninger.