Aarsleff køber CG Jensen for 766 millioner

Den danske entreprenør- og anlægsbranche er vidne til en af årets største virksomhedsovertagelser. Per Aarsleff Holding A/S har netop offentliggjort en omfattende erhvervelse, der vil styrke koncernens position markant inden for bygge- og anlægssektoren i Danmark. Med købet af CG Jensen A/S og Adserballe & Knudsen A/S samt tre tilknyttede mindre selskaber, foretager den børsnoterede entreprenørkoncern et strategisk træk, som forventes at få betydelig indflydelse på markedsdynamikken, særligt i hovedstadsområdet. Overtagelsen, der blev annonceret den 24. februar 2026 gennem selskabsmeddelelse nummer 26, repræsenterer en samlet værdi på 766 millioner kroner og vil tilføre Aarsleff-koncernen væsentlige kompetencer og kapacitet på centrale forretningsområder.

Omfattende opkøb af fem selskaber

Aftalen indebærer, at Per Aarsleff Holding A/S overtager 100 procent af aktierne i i alt fem selskaber. De to hovedaktiver er CG Jensen A/S og Adserballe & Knudsen A/S, mens transaktionen også omfatter tre mindre selskaber: CG Jensen Ejendomme A/S, Ryttermarken ApS og CG Jensen Forsyning A/S. Denne konsolidering af flere virksomheder under Aarsleff-paraplyen repræsenterer en betydelig udvidelse af koncernens aktiviteter og markedsposition.

CG Jensen A/S står som det største aktiv i erhvervelsen. Virksomheden, der har hovedkontor i Glostrup vest for København, har etableret sig som en betydelig aktør inden for bygge- og anlægsområdet i Danmark. Selskabet betjener både offentlige og private kunder og har gennem årene opbygget en solid portefølje af projekter på tværs af forskellige segmenter inden for bygge- og anlægsbranchen.

Det andet centrale element i opkøbet er Adserballe & Knudsen A/S, som har base i Farum nord for København. Dette selskab har specialiseret sig i to primære forretningsområder: større boligrenoveringsprojekter samt mindre til mellemstore nybyggerier. Virksomhedens geografiske fokus er koncentreret omkring Storkøbenhavn, hvor der er konstant efterspørgsel efter både renovering af eksisterende boligmasse og opførelse af nye boligprojekter.

Imponerende finansielle nøgletal

De overtagne virksomheders økonomiske præstationer understreger styrken i erhvervelsen. CG Jensen A/S kunne i regnskabsåret 2024 præsentere en omsætning på 2,1 milliarder kroner. Dette impressive toplinjeresultat blev ledsaget af et resultat før renter og skat, kendt som EBIT, på 58 millioner kroner. Disse tal positionerer CG Jensen som en substantiel aktør i branchen med en solid forretningsmodel og betydelig markedstilstedeværelse.

Virksomheden beskæftiger et betydeligt antal medarbejdere, hvilket afspejler omfattenigheden af dens operationer og kapaciteten til at håndtere store og komplekse projekter samtidigt. Den anselige medarbejderstyrke repræsenterer også værdifuld kompetence og erfaring, som nu vil blive integreret i Aarsleff-koncernen.

Adserballe & Knudsen A/S præsenterede i 2024 en omsætning på 570 millioner kroner, hvilket placerer virksomheden som en mellemstor aktør inden for sit specifikke markedssegment. Selskabets EBIT lød på 12 millioner kroner for samme periode, hvilket indikerer en sund forretningsdrift med rentabel vækst. Virksomheden beskæftiger 150 medarbejdere, der alle bidrager til gennemførelsen af de specialiserede renoverings- og nybyggeriprojekter, som udgør selskabets kernekompetence.

Samlet set tilføjer de overtagne selskaber en årlig omsætning på omkring 2,7 milliarder kroner til Aarsleff-koncernen, hvilket repræsenterer en markant udvidelse af koncernens aktivitetsniveau. Den kombinerede EBIT på 70 millioner kroner fra de to hovedselskaber viser, at der er tale om rentable forretninger med solid indtjeningsevne.

Strategisk styrkeposition i hovedstadsområdet

Erhvervelsen er nøje tilrettelagt for at styrke Per Aarsleff Holding A/S’ position inden for specifikke forretningsområder og geografiske markeder. Særligt inden for bolig- og bygningsrenovering samt nybyggeri vil koncernen opnå en markant forbedret markedsposition, især i Storkøbenhavn, hvor begge overtagne hovedselskaber har deres primære operationelle fokus.

Storkøbenhavn udgør et af Danmarks mest dynamiske markeder for bygge- og anlægsaktiviteter. Områdets fortsatte befolkningstilvækst, byudvikling og behov for modernisering af eksisterende byggeri skaber en konstant efterspørgsel efter entreprenørydelser. Med overtagelsen af CG Jensen og Adserballe & Knudsen opnår Aarsleff en styrket tilstedeværelse i dette attraktive marked, hvor konkurrencen om de største og mest prestigefyldte projekter er intens.

Udover styrkelsen inden for bolig- og bygningssegmentet vil erhvervelsen også øge Aarsleffs kapacitet på anlægsområdet. CG Jensen A/S’ kompetencer inden for anlægsprojekter for både offentlige og private kunder komplementerer Aarsleffs eksisterende aktiviteter og skaber mulighed for at påtage sig flere og større anlægsopgaver samtidigt. Dette er særligt værdifuldt i en periode, hvor der er betydelige offentlige investeringer i infrastruktur og anlægsprojekter rundt om i Danmark.

Kulturel og operationel synergi

En væsentlig dimension af erhvervelsen er den forventede kompatibilitet mellem de overtagne virksomheder og Aarsleff-koncernens eksisterende organisation. Koncerndirektør Jesper Kristian Jacobsen har fremhævet, at de erhvervede selskaber bringer efterspurgte kompetencer til koncernen, som harmonerer godt med Aarsleffs etablerede kultur, tilgang til projekter og fokus på egenproduktion.

Begrebet egenproduktion er centralt i entreprenørbranchen og refererer til virksomheders evne til at udføre arbejdet med egne ressourcer og medarbejdere frem for at være afhængig af underleverandører. Både CG Jensen og Adserballe & Knudsen har opbygget stærke egenproduktionskapaciteter, hvilket skaber naturlige synergier med Aarsleffs tilgang til projektgennemførelse. Denne fælles filosofi forventes at lette integrationsprocessen og skabe grundlag for effektiv vidensdeling og samarbejde på tværs af koncernens enheder.

Den kulturelle kompatibilitet vurderes som afgørende for, at erhvervelsen kan realisere sit fulde potentiale. Når virksomheder med lignende værdier, arbejdsmetoder og organisationskulturer sammenlægges, reduceres risikoen for integrationsproblemer, og mulighederne for at skabe værdi gennem samarbejde og koordination øges betydeligt. Aarsleff forventer derfor, at kunne etablere tætte arbejdsrelationer mellem de overtagne selskabers medarbejdere og koncernens eksisterende teams.

Købspris og økonomiske betingelser

Den samlede købspris for erhvervelsen er fastsat til 766 millioner kroner. Dette beløb er dog ikke statisk, men indeholder flere dynamiske elementer, der kan påvirke den endelige pris. Transaktionsstrukturen inkluderer reguleringer i form af forrentning frem til den faktiske overtagelsesdato, kendt som closing, samt resultatafhængige justeringer.

Resultatafhængige justeringer, ofte benævnt earn-out-mekanismer, er almindelige i virksomhedsovertagelser og betyder, at en del af købesummen gøres betinget af de overtagne selskabers fremtidige præstationer. Sådanne mekanismer tjener flere formål: De kan reducere usikkerheden for køber omkring fremtidig indtjening, sikre incitamenter for sælger til at understøtte en succesfuld overgang, og hjælpe parterne med at bygge bro over eventuelle forventningsgab omkring virksomhedernes værdi.

Set i forhold til de overtagne virksomheders kombinerede omsætning på cirka 2,7 milliarder kroner og EBIT på omkring 70 millioner kroner, svarer købsprisen til en EV/EBIT-multipel på cirka 11, hvilket ligger inden for normale parametre for veletablerede entreprenørvirksomheder med stabil indtjening. Multiplen afspejler både de overtagne virksomheders historiske resultater, deres markedspositioner og forventningerne til fremtidig værdieskabelse som del af Aarsleff-koncernen.

Godkendelsesproces og tidsplan

Selvom aftalen er indgået mellem parterne, er gennemførelsen af erhvervelsen betinget af flere godkendelser, der skal indhentes, før transaktionen kan lukkes. Mest centralt er godkendelse fra konkurrencemyndighederne, som skal vurdere, om sammenlægningen af virksomhederne vil have negativ indvirkning på konkurrenceforholdene i de relevante markeder.

I Danmark varetages denne opgave af Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen, som har til opgave at sikre, at virksomhedsovertagelser ikke skaber eller styrker dominerende markedspositioner, der kan skade konkurrencen og i sidste ende forbrugerne. Særligt i en branche som bygge- og anlæg, hvor offentlige udbud spiller en central rolle, er det vigtigt for myndighederne at sikre, at der fortsat er tilstrækkelig konkurrence til at holde priserne nede og kvaliteten høj.

Aarsleff forventer at modtage de nødvendige godkendelser i tredje kvartal af 2026. Dette betyder, at den faktiske overtagelse, closing, tidligst vil ske i de sidste måneder af Aarsleffs regnskabsår 2025/26. For Per Aarsleff Holding løber regnskabsåret typisk fra oktober til september, hvilket betyder, at closing forventeligt vil finde sted i tidsrummet juli til september 2026, forudsat at alle godkendelser opnås som planlagt.

Begrænset indvirkning på indeværende regnskabsår

Timingen af transaktionen betyder, at den ikke forventes at påvirke Per Aarsleff Holdings udmeldte forventninger til det indeværende regnskabsår i væsentlig grad. Da overtagelsen først sker i de sidste måneder af regnskabsperioden 2025/26, vil de overtagne virksomheders aktiviteter kun bidrage til koncernens samlede resultater i en begrænset periode i dette regnskabsår.

Først i regnskabsåret 2026/27 vil erhvervelsen få fuld gennemslagskraft i Aarsleffs finansielle rapportering. Her vil de 2,7 milliarder kroner i årlig omsætning og omkring 70 millioner kroner i EBIT fra de overtagne virksomheder indgå fuldt ud i koncernens tal og bidrage til at løfte både top- og bundlinje markant.

Denne begrænsede påvirkning i indeværende regnskabsår giver også koncernen tid til at forberede integrationen grundigt og sikre, at de nødvendige systemer, processer og organisatoriske strukturer er på plads, før de overtagne virksomheder begynder at præge koncernens samlede præstation væsentligt.

Kontakt og yderligere oplysninger

For investorer, analytikere og øvrige interessenter, der ønsker yderligere information om erhvervelsen, har Per Aarsleff Holding udpeget koncerndirektør Jesper Kristian Jacobsen som kontaktperson. Han kan træffes på telefonnummer +45 8744 2222 for uddybende spørgsmål om transaktionens strategiske rationale, den forventede integration og de langsigtede perspektiver for de overtagne virksomheder som del af Aarsleff-koncernen.

Selskabsmeddelelse nummer 26, der blev udsendt den 24. februar 2026, indeholder de formelle og juridisk bindende oplysninger om transaktionen i overensstemmelse med reglerne for børsnoterede virksomheder. Som børsnoteret selskab er Per Aarsleff Holding A/S underlagt strenge krav om løbende informationspligt over for markedet, og erhvervelser af denne størrelse udgør væsentlig information, som skal offentliggøres omgående.

Perspektiver for dansk entreprenørbranche

Erhvervelsen er et tydeligt eksempel på den konsolideringstendens, der har præget den danske bygge- og anlægsbranche gennem de senere år. Større koncerner styrker deres positioner gennem opkøb af mellemstore og store specialiserede virksomheder, hvilket skaber færre, men større aktører i markedet. Denne udvikling drives af flere faktorer: behovet for større kapacitet til at håndtere komplekse projekter, ønsket om bredere kompetenceprofiler, og muligheden for at opnå stordriftsfordele i indkøb, administration og andre støttefunktioner.

For Aarsleff-koncernen styrker denne erhvervelse særligt positionen i Storkøbenhavn, hvor konkurrencen om de attraktive bygge- og anlægsprojekter er hård. Med de overtagne virksomheders etablerede kundebaser, lokalkendskab og kompetencer, opnår Aarsleff en forbedret platform for at vinde større markedsandele i hovedstadsområdet, som fortsat vil være motoren i dansk bygge- og anlægsaktivitet i de kommende år.

Erhvervelsen understreger også betydningen af egenproduktionskapacitet i en tid, hvor adgangen til kvalificeret arbejdskraft og specialiserede underleverandører kan være udfordrende. Ved at overtage virksomheder med stærke egne produktionsressourcer sikrer Aarsleff større kontrol over projektgennemførelse, kvalitet og leveringstid, hvilket er afgørende konkurrenceparametre i branchen.