Coloplast/Danske: Udfordringer i Kerecis bag sænket anbefaling

Svær modvind i Kerecis kan betyde, at Coloplast må nedjustere sine forventninger i løbet af i år.

Det skriver Danske Banks analytikere Carsten Lønborg Madsen og Tobias Berg Nissen i et notat, efter at Coloplast fredag skuffede med sit regnskab for første kvartal af 2025/26.

På den baggrund har Danske Banks analytikere sænket anbefalingen af aktien til “hold” fra “køb”. Kursmålet er i samme ombæring skåret til 520 kr. fra 710 kr.

Kerecis, der fremstiller sårplejeprodukter af fiskeskind, var i kvartalet påvirket af usikkerhed omkring tilskudsdækningen i USA.

De amerikanske myndigheder trak sidst i 2025 en ellers udarbejdet tilskudspolitik tilbage, hvor Kerecis’ produkter var omfattet.

Tilskudspolitikken omfatter produkter, der udgør 20 pct. af omsætningen i Kerecis.

Af den årsag voksede Kerecis, der normalt er en højvækstforretning, blot 10 pct. organisk i kvartalet.

– Vi er forundrede over den bratte nedgang i Kerecis med en organisk vækst på kun 10 pct. i kvartalet mod 30 pct. sidste år og den store nedjustering i vækstprognosen til 10 pct. (fra 25 pct.), skriver Carsten Lønborg Madsen og Tobias Berg Nissen.

– Vi ser yderligere nedadgående risiko for Kerecis, da vi ikke længere venter en betydelig bedring andet halvår, og vi indregner derfor kun cirka 4 pct. organisk vækst, da forbrugerne synes tilbageholdende, og produktet Shield er trukket af markedet i andet kvartal, fortsætter analytikerne.

Dertil ventes også Kerecis’ salg til hospitalerne påvirket som følge af en ændring i prispolitikken hos klinikker uden for hospitalerne.

Modvinden kan bringe en nedjustering med sig, lyder analytikernes vurdering, der ser en organisk vækst på 6,2 pct. og en indtjeningsvækst på 5,2 pct. i 2025/26. Coloplast spår en vækst på cirka 7 pct. på begge områder.

Lyspunktet i Coloplasts regnskab var en stærk vækst i divisionen Urologi. Det er dog næppe en udvikling, der kan modveje tilbagegangen i Kerecis.

.\˙ MarketWire