Det danske investeringsselskab Schouw & Co. har fremlagt regnskabsresultater for 2025, der viser en solid økonomisk præstation på trods af betydelige udfordringer i særligt én af koncernens forretningsområder. Selskabet rapporterer en samlet omsætning på cirka 34,1 milliarder kroner med en EBITDA på omkring 2.875 milliarder kroner for det forgangne år. Med fremadrettede forventninger til 2026 og planer om en potentiel børsnotering af flagskibet BioMar, signalerer Schouw & Co. en strategisk tilgang til fremtidig vækst samtidig med, at koncernen håndterer udfordringer i dele af porteføljen.
Resultatet for 2025 tegner et billede af et selskab, der navigerer succesfuldt gennem et komplekst markedsmiljø, hvor forskellige forretningsområder oplever markant forskellige vilkår. Mens kerneaktiviteterne leverer overbevisende præstationer, kæmper enkelte divisioner med strukturelle udfordringer, der kræver strategiske indgreb fra ledelsen.
BioMar fortsætter som koncernens kraftcenter
Schouws største forretningsgren, BioMar, der producerer foder til akvakulturindustrien, fastholder sin position som koncernens absolut vigtigste bidragyder til både omsætning og indtjening. I 2025 genererede BioMar en omsætning på 16,5 milliarder kroner med en EBITDA på 1.517 milliarder kroner, hvilket understreger virksomhedens centrale rolle i Schouw-koncernen.
BioMars stærke position i det globale marked for akvakultur afspejler den fortsatte vækst i opdrettsindustrien, hvor behovet for bæredygtige proteinkilder driver efterspørgslen. Virksomheden har gennem årene opbygget en betydelig markedsposition inden for produktion af specialfoder til laks, ørred og andre opdrettede fiskearter, og denne strategi fortsætter med at bære frugt.
For 2026 forventer Schouw & Co., at BioMar vil levere en omsætning i intervallet mellem 16,0 og 17,0 milliarder kroner. EBIT forventes at lande mellem 1.100 og 1.200 milliarder kroner, hvilket svarer til en forventet EBITDA på mellem 1.520 og 1.620 milliarder kroner. Disse projektioner indikerer en forventning om stabil til let stigende indtjening, hvilket vidner om ledelsens tillid til virksomhedens markedsposition og operative effektivitet.
|
Den forventede præstation for BioMar i 2026 bygger på en række faktorer, herunder fortsatte investeringer i produktionskapacitet, optimering af forsyningskæden og udvikling af innovative foderprodukter, der imødekommer både kundernes økonomiske behov og øgede krav til miljømæssig bæredygtighed.
Stabil præstation i kernedivisionerne
Ud over BioMar omfatter Schouw-koncernen en række andre betydelige forretningsområder, der hver især bidrager til den samlede indtjening. GPV, HydraSpecma, Fibertex Personal Care og Fibertex Nonwovens har alle leveret resultater, der ligger inden for eller lidt over de oprindelige forventninger for 2025.
Denne brede portefølje af industrivirksomheder giver Schouw & Co. en diversificering, der reducerer afhængigheden af enkelte markeder eller brancher. GPV, der er specialiseret i elektronikproduktion og -montage, fortsætter med at betjene kunder inden for medicoteknologi, industri og energisektoren. Virksomheden har gennem flere år arbejdet på at optimere sin produktionsplatform og kundeportefølje.
HydraSpecma, der leverer hydrauliske og pneumatiske komponenter og systemer, opererer i et marked præget af industriel efterspørgsel, der kan variere betydeligt med konjunkturerne. Virksomhedens evne til at opretholde en stabil indtjening afspejler en robust forretningsmodel og effektiv operationel styring.
Fibertex-divisionerne, der omfatter både Personal Care og Nonwovens, er aktive i produktion af non-woven materialer til forskellige anvendelsesområder. Personal Care-segmentet leverer primært til hygiejneprodukter, mens Nonwovens betjener en bredere vifte af industrielle anvendelser. Begge divisioner opererer i markeder, hvor råmaterialepriser og produktionseffektivitet er afgørende for rentabiliteten.
Betydelige udfordringer i Borg Automotive
I markant kontrast til de øvrige forretningsområder har Borg Automotive oplevet et særdeles udfordrende 2025. Divisionen, der producerer komponenter til bilindustrien, har kæmpet med betydelige markedsudfordringer kombineret med engangsudgifter, hvilket har resulteret i en EBITDA tæt på nul.
Situationen i Borg Automotive afspejler bredere udfordringer i den globale bilindustri, der gennemgår en fundamental transformation drevet af elektrificering, ændrede forbrugerpræferencer og intensiveret konkurrence. Traditionelle leverandører af komponenter til forbrændingsmotorer står over for strukturelle udfordringer, efterhånden som industrien ændrer sig.
Som konsekvens af de svage resultater har bestyrelsen i Schouw & Co. besluttet at foretage en nedskrivning af goodwill for Borg Automotive på 300 millioner kroner. Denne nedskrivning er en regnskabsmæssig anerkendelse af, at de forventninger til fremtidig indtjening, der lå til grund for den oprindelige værdiansættelse af virksomheden, ikke længere vurderes at være realistiske under de nuværende markedsforhold.
Goodwill-nedskrivninger af denne størrelsesorden er ikke usædvanlige i situationer, hvor markedsdynamikken ændrer sig fundamentalt, og de repræsenterer en justering af aktivernes bogførte værdi til et mere realistisk niveau. For Schouw & Co. som helhed udgør nedskrivningen en betydelig belastning i regnskabet for 2025, men den påvirker ikke de operationelle pengestrømme direkte.
|
Forventninger til 2026 signalerer forsigtigt optimisme
Med blikket rettet mod 2026 har Schouw & Co. udstukket forventninger, der indikerer en fortsættelse af den positive trend i størstedelen af koncernens forretningsområder. For hele koncernen forventes en konsolideret omsætning på mellem 33,0 og 35,5 milliarder kroner med en EBITDA i intervallet 2.900 til 3.200 milliarder kroner.
Disse projektioner indebærer en potentiel stigning i EBITDA sammenlignet med 2025-niveauet på omkring 2.875 milliarder kroner, hvilket tyder på ledelsens forventning om forbedret indtjening på tværs af porteføljen. Det brede interval i forventningerne afspejler den usikkerhed, der naturligt eksisterer omkring markedsudviklingen i forskellige segmenter.
Særligt bemærkelsesværdigt er selskabets forventning om, at alle forretningsenheder vil levere samme eller bedre EBITDA end i 2025 med én undtagelse. Fibertex Personal Care forventes at opleve et fald i indtjeningen sammenlignet med 2025, hvor divisionen nød godt af særligt lave råmaterialepriser, som ikke forventes at gentage sig i 2026.
Forventningen om lavere indtjening fra Fibertex Personal Care illustrerer, hvordan virksomheder i materialeintensive industrier er eksponeret over for betydelige udsving i inputpriser. Når råmaterialepriserne normaliseres efter en periode med usædvanligt lave niveauer, påvirker det naturligt indtjeningsmarginerne, medmindre virksomheden kan kompensere gennem prisjusteringer eller effektivitetsforbedringer.
Strategiske overvejelser om BioMar-børsnotering
En af de mest interessante oplysninger i børsmeddelelsen er omtalen af, at Schouw & Co. evaluerer muligheden for en separat børsnotering af BioMar. Denne potentielle strategiske manøvre kunne have vidtrækkende konsekvenser både for BioMar som selvstændig enhed og for Schouw & Co. som investeringsselskab.
En børsnotering af BioMar ville give virksomheden direkte adgang til kapitalmarkederne og potentielt frigøre værdi for Schouw-aktionærerne ved at skabe øget transparens omkring BioMars præstationer og markedsposition. Som børsnoteret selskab ville BioMar få sin egen værdiansættelse fra markedet, hvilket ofte kan afspejle en premium sammenlignet med værdien som del af et konglomerat.
For Schouw & Co. kunne en sådan notering tjene flere formål. Den ville potentielt frigøre kapital, som kunne geninvesteres i andre områder af porteføljen eller returneres til aktionærerne. Samtidig ville Schouw sandsynligvis bevare en betydelig ejerandel i BioMar og dermed fortsætte med at drage fordel af virksomhedens præstationer.
Timing af en eventuel børsnotering vil være afgørende og afhænge af både markedsforholdene generelt og den specifikke situation i akvakulturindustrien. En vellykket børsnotering kræver typisk et gunstigt markedsmiljø med investorappetit på nye noteringer samt en overbevisende væksthistorie fra det selskab, der skal noteres.
Markedsmæssig kontekst og konkurrencesituation
Schouw & Co.s resultater for 2025 og forventninger til 2026 skal ses i lyset af de bredere markedsmæssige forhold, der påvirker selskabets forskellige forretningsområder. Akvakulturindustrien, hvor BioMar opererer, er karakteriseret ved strukturel vækst drevet af stigende global efterspørgsel efter bæredygtige proteinkilder.
Samtidig står industrien over for udfordringer relateret til miljøregulering, sygdomsforebyggelse i opdræt og behovet for konstant innovation i foderformuleringer. BioMars evne til at navigere disse forhold vil være afgørende for virksomhedens fortsatte succes og potentielle værdiansættelse i forbindelse med en eventuel børsnotering.
De øvrige forretningsområder i Schouw-koncernen opererer i markeder med forskellige karakteristika. GPV og HydraSpecma er eksponeret over for konjunkturudsving i deres respektive slutmarkeder, mens Fibertex-divisionerne påvirkes af både efterspørgselsdynamikker og råmaterialepriser.
Borg Automotives udfordringer illustrerer risiciene ved eksponering mod industrier i transformation. Bilindustrien gennemgår fundamentale ændringer, og leverandører, der ikke formår at tilpasse sig den nye virkelighed, risikerer at blive marginaliseret. Schouw & Co.s håndtering af denne situation vil være vigtig at følge i de kommende år.
Konklusion og fremtidsperspektiver
Schouw & Co.s regnskab for 2025 og guidance for 2026 præsenterer et selskab i god operationel form, hvor hovedparten af forretningsområderne leverer tilfredsstillende resultater. BioMar fortsætter med at fungere som koncernens motor, mens de fleste andre divisioner bidrager positivt til den samlede indtjening.
Udfordringerne i Borg Automotive og den deraf følgende goodwill-nedskrivning minder om, at selv veldrevne investeringsselskaber kan have forretningsområder, der kæmper med strukturelle modsætninger. Håndteringen af sådanne situationer er en central del af ledelsens ansvar og vil være afgørende for den langsigtede værdiskabelse.
De fremadrettede forventninger til 2026 vidner om forsigtigt optimisme med forventninger om stabil til stigende indtjening på tværs af de fleste forretningsområder. Den potentielle børsnotering af BioMar tilføjer et strategisk perspektiv, der kunne transformere koncernens struktur og værdiopfattelse i markedet.
Samlet set står Schouw & Co. over for et år med både muligheder og udfordringer. Selskabets evne til at realisere det forventede indtjeningspotentiale, håndtere situationen i Borg Automotive konstruktivt og potentielt gennemføre en succesfuld børsnotering af BioMar vil være centrale elementer i værdiskabelsen for aktionærerne i den kommende periode.
HENT GRATIS E-BOG<<<< FORSTÅ DAYTRADING PÅ 20 MINUTTER