Hvad skulle du ha’ købt i 2020, hvis du skulle ha haft mest mulig succes i dag? Og hvad skulle du ha’ undgået? Og kan man lære noget af det?
Det er godt seks år siden, at vi gik ind i januar 2020. Siden da har vi haft en pandemi, et bearmarked, krig, rentechock, et AI-rally og konstant nye all time highs på Wall Street. Vi tog derfor $100.000 og kiggede på, hvad pengene var blevet til, hvis man havde placeret alt i otte forskellige aktiver fra dag ét.
|
Svaret er overraskende på to måder. Først — forskellen er enorm. Det bedste aktiv gav pengene igen 49 gange. Det dårligste tabte en fjerdedel. Så – når vi kigger risikojusteret afkast, klatrer et uventet aktiv hele vejen op til andenpladsen.
Hele listen
| Aktiv | Total afk % | CAGR % | Sharpe | MaxDD % |
|---|---|---|---|---|
| Nvidia | 3631.9 | 75.8 | 1.3 | -66.3 |
| Bitcoin | 832.0 | 41.6 | 0.7 | -76.6 |
| Nasdaq 100 (QQQ) | 258.2 | 22.0 | 0.9 | -35.1 |
| Guld (GLD) | 186.2 | 17.8 | 1.0 | -22.0 |
| S&P 500 (SPY) | 155.8 | 15.8 | 0.8 | -33.7 |
| Sverige (OMXS30) | 73.3 | 8.9 | 0.5 | -32.0 |
| Olie (USO) | 33.9 | 4.7 | 0.3 | -83.8 |
| Lange obligationer (TLT) | -24.4 | -4.3 | -0.2 | -48.4 |
Nvidia alene står for et afkast, der er næsten ti gange højere end Nasdaq 100-indekset. Bitcoin ligger på en andenplads. Og længst nede findes lange amerikanske statsobligationer (TLT) — som faktisk har tabt 24 procent i perioden.
| Få gratis børstips i din inbox og få del i den høje hitrate. Skriv dig op |
Vinderen: Nvidia – fra $6 til $223
Få aktier i børsens historie har leveret noget i nærheden af det Nvidia har leveret i de seneste år. Nvidia gik fra en chip-producent, der primært solgte grafikkort til computerspillere, til at blive et af verdens mest værdifulde selskaber på ryggen af AI-revolutionen. ChatGPT blev lanceret november 2022, og fra den dag ændrede Nvidia-aktien sig markant.
|
De, som lagde $100.000 i Nvidia 2020-01-01 sidder i dag på 3,7 millioner dollar. Svarende til næsten 24 millioner danske kroner. Det er en CAGR på næsten 76 procent om året — over seks år.
Men — og det er en vigtig faktor — aktien har også haft en drawdown på over 66 procent på vejen. Det betyder, at de, som købte for 2 år siden, dernæst solgte ved bunden 2022 og måske ikke turde købe tilbage, har misset det meste. Det er nemt at beregne afkastet i tilbageblik. Meget sværere at sidde nedturen igennem.
Anden plads: Bitcoin – men med en høj pris
Bitcoin har omtrent ni-doblet værdien i perioden. $100.000 er blevet til 932.000 dollar. Det er en CAGR på 42 procent om året, hvilket giver Bitcoin en andenplads på den absolutte afkastliste.
En stor hage er dog drawdown, altså hvor meget bitcoin også er faldet i perioden. Bitcoin er faldet hele 77 procent fra top til bund i perioden. Den er altså steget voldsomt igen, men det er faktisk mere end Nvidia har bevæget sig op og ned, og i samme leje som et obligations-krak. For at fange de 832 procents afkast var man altså nødt til at sidde på hænderne igennem en periode, hvor tre fjerdedele af kapitalen midlertidigt var forsvundet. Det gør de fleste ikke.
Den skjulte vinder: guld
Guld har leveret 186 procent i perioden — næsten en tredobling. Det er ikke i nærheden af Bitcoin eller Nvidia, men det er mere end både Nasdaq 100 og S&P 500. Og det er der, det interessante tal ligger: maxdrawdownen har kun været 22 procent.
Det er den laveste drawdown af alle otte aktiver i undersøgelsen. Og det gør guld til en uventet leder på en anden dimension — som vi kigger nærmere på straks.
| Få gratis børstips i din inbox og få del i den høje hitrate. Skriv dig op |
Sverige har tabt terræn
OMXS30 er det svenske indeks, og det har givet 73 procent i perioden — langt under amerikanske S&P 500 (156 procent) og Nasdaq 100 (258 procent), men langt bedre end det danske indeks, der nærmest er stået stille i perioden. Det svenske indeks har i perioden en CAGR på 8,9 procent om året, hvilket ikke er dårligt i historiske tal — men det er mindre end halvdelen af, hvad USA-børsen har leveret i samme periode.
|
En del af forklaringen er dollarudviklingen, og en del er fraværet af amerikanske teknologivindere. Når du investerer i svenske OMXS30, får du ikke Nvidia, Apple eller Microsoft — som tilsammen har drevet en stor del af hele verdens børsstigning de seneste år. Investerer du i det danske indeks får du heller ikke adgang til teknologi-sektoren. Til gengæld får du fat i en medicinal-sektor, der er har klaret sig godt i perioden, men som desværre i det seneste år har mistet lidt af pusten.
Taberen: lange obligationer
TLT, som følger 20-årige amerikanske statsobligationer, er det eneste aktiv i studiet, der har tabt penge. $100 000 er blevet til $76 000 — et fald på 24 procent over seks år.
Årsagen er rentecyklussen. Når renten steg fra 0 procent 2020 til over 5 procent 2024, kollapsede prisen på alle eksisterende lange obligationer. Det er et godt eksempel på, at “sikre” aktiver kan være alt andet end sikre, når makrobilledet ændrer sig hurtigt.
Afkast er ikke alt — risiko tæller også
Når man placerer alle otte aktiver i et diagram, hvor x-aksen er drawdown og y-aksen er årsafkast, fremtræder et interessant billede. Nvidia ligger højest oppe — men også ret langt til højre (høj drawdown). Bitcoin ligger længst til højre — ekstrem risiko. Guld skiller sig ud som det mest “effektive” aktiv: Godt afkast og dramatisk lavere risiko.
| Få gratis børstips i din inbox og få del i den høje hitrate. Skriv dig op |
Riskjusteret – hvem vinder egentlig?
Sharpe-kvoten er et klassisk mål, der tager højde for både afkast og udsving. Højere Sharpe betyder, at du fik mere betalt for den risiko, du tog. Her styrtdykker Bitcoin ned til femte plads:
Nvidia ligger stadig etter selv, når man tager højde for det risikojusterede afkast. Men guld klatrer fra en fjerdeplads i afkast og hele vejen op til andenplads. Og Bitcoin — som vandt sølvet i råt afkast — falder til en femteplads, slået af både guld, Nasdaq og S&P.
Det er ikke tilfældet. Den brutale drawdown i Bitcoin straffer dens Sharpe-kvote gevaldigt. Du ender med at få et godt afkast i sidste ende — men du betalte dyrt i form af mavesår på vejen.
Tre læringer at tage med sig
1. Hvor gevinsten kom fra, er ikke altid der, hvor den ses.
Nvidia drev næsten hele opsvinget i Nasdaq 100 i perioden. Hvis du ejede QQQ-produktet (Nasdaq), fik du Nvidia med i købet købet — men du havde også 99 andre aktier, som tilsammen præsterede omtrent som S&P 500. Den “brede” eksponering er sikker, men den udvander vinderen.
2. Riskjusteret ændres vinderen ofte.
Guld er et af de mest undervurderede aktiver i den moderne portefølje. Det ses sjældent som vinder i rene afkast-lister, men set i forhold til risiko pr. krone-afkastet slår guld altså både S&P 500 og Bitcoin de seneste seks år.
3. Sikkert er ikke altid sikkert.
Lange obligationer var det klassiske “defensive” aktiv i årtier. Så kom renteforhøjelserne. Hvis man blindt har følget lærerbøgernes regler om porteføljebyggeri uden at forstå, hvor i rentecyklussen man befinder sig, kan det koste en fjerdedel af kapitalen på seks år.
Sammenfatning
Det bedste enkelte aktiv siden 2020 er Nvidia. Bitcoin er nr. 2. Begge har leveret ekstraordinære tal — men også med drawdowns på 66 henholdsvis 77 procent. Det er ikke gratis at være med på disse rushes.
|
Riskjusteret ser billedet anderledes ud. Guld klatrer da op til andenplads, slår både Nasdaq og Bitcoin. Og S&P 500 viser sig at være en af de mest pålidelige porteføljebyggeklodser, vi har: Stabil, nogenlunde afkast, håndterbar risiko.
Den virkelige lære er formentlig ikke hvilket aktiv, der har vundet, men at en blanding ville have givet dig betydeligt jævnere rejse med kun lidt lavere afkast. Hvis du havde lagt $25.000 i SPY, $25.000 i guld, $25.000 i Nasdaq og $25.000 i Bitcoin, havde du siddet på cirka $470.000 i dag — mere end fire gange pengene — og dit værste tab havde været knap 40 procent.
| Få gratis børstips i din inbox og få del i den høje hitrate. Skriv dig op |
Disclaimer
Al trading og investering indebærer risiko. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Intet i denne artikel er investeringsrådgivning — lav din egen research, før du allokerer kapital.