Solar justerer forventninger efter svagt regnskab

Den danske elektrogrosvirksomhed Solar A/S præsenterede i dag sine regnskabstal for de første ni måneder af 2025, som tegner et billede af en virksomhed under pres i et udfordrende marked. Samtidig med regnskabsaflæggelsen kunne selskabet dog annoncere et strategisk vigtigt opkøb i Norge, der skal styrke koncernens position på det norske marked. Tallene viser en fortsat nedadgående tendens i både omsætning og indtjening sammenlignet med sidste år, hvilket har ført til en justering af de tidligere fremlagte forventninger for hele regnskabsåret 2025.

Faldende indtjening i tredje kvartal

Solar A/S rapporterede et EBITDA på 296 millioner kroner for de første ni måneder af 2025. For tredje kvartal isoleret blev omsætningen placeret i den lave ende af selskabets egne forventninger, mens bruttoavancen ikke nåede det niveau, som ledelsen havde sat som målsætning for perioden. Disse tal afspejler de fortsatte udfordringer, som virksomheden har oplevet gennem det meste af året.

Den underliggende EBITDA for tredje kvartal, når der korrigeres for engangsposter, endte på 116 millioner kroner. Dette repræsenterer et markant fald sammenlignet med samme periode året før, hvor Solar A/S rapporterede en underliggende EBITDA på 165 millioner kroner. Faldet udgør således næsten 50 millioner kroner eller knap 30 procent på årsbasis for dette kvartal alene.

Når man ser på hele perioden for de første ni måneder af året, viser tallene en tilsvarende negativ udvikling. Den underliggende EBITDA for denne periode udgør 361 millioner kroner, hvilket skal sammenlignes med 415 millioner kroner for samme periode i 2024. Dette svarer til et fald på 54 millioner kroner eller cirka 13 procent.

Justerede forventninger for helåret

På baggrund af udviklingen gennem de første tre kvartaler har Solar A/S fundet det nødvendigt at præcisere og justere sine tidligere udmeldte forventninger til hele regnskabsåret 2025. De reviderede forventninger afspejler en mere forsigtig tilgang til markedsudviklingen i den resterende del af året.

Selskabet forventer nu en omsætning på cirka 12 milliarder kroner for hele 2025. Dette er en præcisering af det tidligere udmeldte interval på mellem 11,75 og 12,25 milliarder kroner. Ved at lande på midten af det tidligere interval signalerer ledelsen, at man forventer en omsætning, der hverken bliver i den høje eller lave ende af tidligere forventninger.

For indtjeningen har Solar A/S ligeledes justeret forventningerne. Det forventede EBITDA for helåret er nu sat til cirka 460 millioner kroner, hvilket er en nedadgående justering fra det tidligere udmeldte interval på mellem 450 og 510 millioner kroner. Den nye forventning placerer sig således i bunden af det tidligere spænd, hvilket indikerer, at ledelsen ikke forventer en markant forbedring i markedsforholdene i fjerde kvartal.

Den organiske vækst for året forventes nu at blive omkring minus 0,5 procent, hvilket betyder, at Solar A/S reelt oplever en mindre tilbagegang i aktiviteten, når der ses bort fra effekterne af opkøb og valutakursændringer. EBITDA-marginen for hele året forventes at lande på cirka 3,8 procent, hvilket er et udtryk for de pressede markedsforhold, der har præget virksomhedens drift gennem året.

Markedsforholdene forbliver udfordrende

Ledelsen i Solar A/S har i forbindelse med regnskabsaflæggelsen understreget, at markedsforholdene ikke har udviklet sig som oprindeligt forventet. De udfordringer, som branchen har stået over for, har vist sig mere persistente end forudsat, hvilket har nødvendiggjort den mere forsigtige tilgang til resten af året.

Elektrobranchen i Norden har generelt været præget af usikkerhed og tilbageholdenhed blandt kunderne, hvilket har påvirket både ordre-indgangen og omsætningen. De makroøkonomiske forhold med stigende renter, inflation og usikkerhed om konjunkturudviklingen har ført til, at mange projekter er blevet udskudt eller skaleret ned. Dette har ramt distributionsvirksomheder som Solar A/S, der leverer komponenter og løsninger til både professionelle installatører og større projekter.

Den forsigtige tilgang fra ledelsen afspejler en erkendelse af, at der ikke er tydelige tegn på en hurtig forbedring i markedsforholdene. Samtidig viser justeringen af forventningerne, at selskabet prioriterer at undgå yderligere negative overraskelser i markedet ved at kommunikere realistiske forventninger baseret på den aktuelle markedssituation.

Strategisk opkøb i Norge

Samtidig med regnskabsaflæggelsen kunne Solar A/S annoncere en betydelig strategisk transaktion på det norske marked. Efter afslutningen af den regnskabsperiode, som dagens rapport dækker, har Solar Norge, der er et helejet datterselskab af Solar A/S, indgået en aftale om at opkøbe alle aktier i Sonepar Norge.

Sonepar Norge er en etableret aktør på det norske marked for elektriske komponenter og løsninger. Virksomheden er en del af den franske Sonepar-koncern, der er en af verdens førende distributører af elektriske produkter. Opkøbet af Sonepar Norge repræsenterer således en betydelig styrkelse af Solar-koncernens position på det norske marked, som er et af de vigtigste markeder for virksomheden.

Transaktionen værdisætter Sonepar Norge til 315 millioner kroner. Denne værdiansættelse afspejler virksomhedens markedsposition, kundebase og fremtidige indtjeningspotentiale. For Solar A/S repræsenterer opkøbet en mulighed for at udvide markedsandelen i Norge og opnå synergier gennem integration af de to organisationer.

Finansieringen af opkøbet er struktureret som en kombination af egenkapital og gæld. Cirka en tredjedel af købesummen vil blive finansieret gennem egenkapital, mens de resterende to tredjedele finansieres gennem gældsoptagelse. Denne finansieringsstruktur er relativt almindelig ved virksomhedsopkøb af denne størrelse og afspejler en balance mellem at bevare finansiel fleksibilitet og optimere kapitalstrukturen.

Begrænset påvirkning af koncernresultatet

Solar A/S har gjort det klart, at opkøbet af Sonepar Norge ikke forventes at påvirke koncernens resultat for 2025 i væsentlig grad. Da transaktionen først er indgået efter afslutningen af den regnskabsperiode, som dagens rapport dækker, vil Sonepar Norge først blive konsolideret i Solar-koncernens regnskab fra tidspunktet for overtagelsen.

Den eneste forventede påvirkning af 2025-resultatet vil være relateret til de direkte omkostninger forbundet med gennemførelsen af opkøbet. Solar A/S forventer opkøbsomkostninger på omkring 5 millioner kroner, som vil blive omkostningsført i regnskabet for 2025. Disse omkostninger omfatter typisk udgifter til juridisk rådgivning, due diligence-processer, finansiel rådgivning og andre transaktionsrelaterede omkostninger.

For 2026 og fremefter vil opkøbet derimod få en mere markant effekt på koncernens tal. Sonepar Norges omsætning og indtjening vil blive inkluderet i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet, hvilket vil styrke koncernens samlede størrelse og markedsposition i Norge. Samtidig forventer ledelsen at kunne realisere synergier over tid gennem fælles indkøb, optimering af logistik og udnyttelse af stordriftsfordele.

Kommunikation med markedet

I forbindelse med offentliggørelsen af regnskabet for de første ni måneder af 2025 afholdt Solar A/S en audio-webcast og telekonference for investorer, analytikere og andre interesserede parter. Disse arrangementer er en standardprocedure ved større børsnoterede selskabers regnskabsaflæggelser og giver mulighed for, at ledelsen kan præsentere tallene i detaljer og besvare spørgsmål fra markedsdeltagere.

Audio-webcast og telekonference giver markedet mulighed for at få en dybere forståelse af de rapporterede tal, de underliggende tendenser i forretningen og ledelsens vurdering af fremtidsudsigterne. Det er også en lejlighed for investorer og analytikere til at få afklaret specifikke spørgsmål om regnskabet, strategien og de fremtidige forventninger.

Den løbende dialog med markedet er særligt vigtig i perioder som denne, hvor virksomheden oplever udfordringer og justerer sine forventninger. Ved at være transparent om situationen og kommunikere åbent om både udfordringer og muligheder kan ledelsen bidrage til at opretholde tilliden fra investorerne og andre interessenter.

Perspektiver for fremtiden

Solar A/S står i en situation, hvor virksomheden skal navigere i et fortsat udfordrende marked, samtidig med at man forfølger vækstmuligheder gennem strategiske opkøb som det nyligt annoncerede køb af Sonepar Norge. De kommende kvartaler vil vise, om markedsforholdene gradvist forbedrer sig, eller om den forsigtige tilgang fra ledelsen viser sig berettiget.

For elektrobranchen generelt afhænger udsigterne i høj grad af den generelle økonomiske udvikling i de nordiske lande. Hvis renten stabiliseres og økonomien begynder at vise tegn på bedring, kan det føre til øget investeringsvillighed hos både erhvervskunder og private forbrugere. Omvendt kan fortsatte økonomiske udfordringer betyde, at de nuværende forhold fortsætter en tid endnu.

Opkøbet af Sonepar Norge positionerer Solar A/S stærkere på det norske marked og skaber et fundament for fremtidig vækst, når markedsforholdene forbedrer sig. Samtidig er det vigtigt for virksomheden at sikre en vellykket integration af det opkøbte selskab og realisere de forventede synergier.

Med en forventet EBITDA-margin på cirka 3,8 procent for hele 2025 ligger Solar A/S fortsat i den lavere ende af, hvad virksomheden historisk har præsteret. Dette understreger behovet for, at ledelsen fortsætter med at fokusere på omkostningsstyring og effektivisering, samtidig med at man investerer i vækstmuligheder på både kort og lang sigt. Den balance mellem forsigtig optimering og strategiske investeringer vil være afgørende for, hvordan Solar A/S kommer styrket ud af den nuværende udfordrende periode.