Den amerikanske dollar er faldet til det laveste niveau i fire måneder, og den japanske yen er begyndt at styrkes markant. Det kan være et tegn på, at der er nye muligheder på vej – men også risici, som man skal være opmærksom på.
Rygter om koordineret intervention presser dollaren
Dollar-indekset, som måler dollarens styrke mod seks andre store valutaer, er faldet til kurs 96. Samtidig er den japanske yen styrket kraftigt over for dollar i de seneste dage – en bevægelse, som på valutamarkederne er ganske betydelig.
Baggrunden er rygter om, at amerikanske og japanske myndigheder arbejder sammen om at styrke yennen. Den amerikanske centralbanks New York-afdeling har angiveligt kontaktet handelspartnere for at forhøre sig om priserne på dollar. Det er et signal, som markedet har tolket som forberedelse til en mulig intervention.
|
Carry trades kan være på vej til at blive afviklet
Yennen har i mange år været en af de billigste valutaer at låne i, fordi renterne i Japan har været ekstremt lave sammenlignet med USA. Det har ført til det, man kalder “carry trades”. Princippet er simpelt: Man låner penge i en valuta med lav rente (yen), veksler dem til en valuta med højere rente (dollar), og investerer dem i aktiver som amerikanske aktier. Forskellen i rente – plus eventuelle kursgevinster – er profitten.
Men strategien har en akilleshæl. Hvis yennen pludselig styrkes, bliver det dyrere at betale lånet tilbage. Investorerne kan derfor blive tvunget til at sælge deres amerikanske aktier for at lukke deres positioner. Sidst det skete i større stil var den 5. august 2024, hvor en hurtig afvikling af yen carry trades udløste et bredt salg i globale aktier.
Den erfarne investor Michael Burry, som blev berømt for at forudsige finanskrisen i 2008, har for nylig udtalt, at yennen længe har gjort klar til en trendvending, hvor den styrkes markant, og at det vil få mange konsekvenser.
>>> Du kan handle yen over for dollars på Markets. Dér hedder instrumentet USDJPY.
Flere faktorer presser dollaren lige nu
Udover yen-interventionen er dollaren også presset af usikkerhed omkring den amerikanske regerings beslutninger. Nogle analytikere peger på bekymringer om centralbankens uafhængighed og uvished om kommende told-beslutninger fra Højesteret.
I Japan overvejer premierminister Sanae Takaichi angiveligt øgede statslige udgifter, hvilket har sendt de lange japanske renter op mod rekordniveauer. Hvis de japanske renter stiger, mens de amerikanske forbliver stabile, bliver det mindre attraktivt at låne yen for at investere i dollar – og det kan yderligere styrke yennen.
Tekniske niveauer og potentielle setups
ICE Dollar-indekset ligger lige nu tæt på de niveauer, det var nede og røre ved sidste sommer. Et brud under cirka 96 kunne ifølge analytikere åbne op for yderligere dollarsvaghed.
USD/JPY har efter det seneste fald nu support omkring 152. Holder dette niveau ikke, peger tekniske analytikere på næste støtte ved 150,70-150,90. På opsiden ligger modstand ved 159,45-160,20. Området omkring 160 har historisk været et niveau, hvor den japanske centralbank har grebet ind – og det er præcis det scenarie, markedet nu prissætter.
EUR/USD handler i øjeblikket tæt ved 1.20. Euroen er steget over 15% over det seneste år fra bunden omkring 1,04, og den langsigtede trend er fortsat opadgående. Support ligger omkring 1,1650-1,1670, og et eventuelt tilbagefald til dette område kunne give interessante muligheder for dem, der tror på fortsatte dollarsvaghed. I opadgående retning er der modstand omkring 1,22.
Guld har fortsat sin stærke trend fra 2025, hvor prisen steg omkring 65%. Lige nu handler guld over 5000 dollar per ounce. Den psykologiske grænse ved 5.000 dollar kan nu blive et støtteniveau. Guld stiger typisk, når dollaren falder – dels fordi guld handles i dollar, og dels fordi investorer søger mod sikre havne i usikre tider.
>>> Du kan handle både guld, yen over for dollars, og euro over for dollar på Markets.
Sammenhængen mellem yen og aktiemarkederne
Når yennen styrkes hurtigt, har de amerikanske aktiemarkeder historisk haft en tendens til at falde. Det skyldes, at investorer, der har lånt yen til at købe amerikanske aktier, bliver tvunget til at sælge aktierne for at betale deres lån tilbage. Det skaber et salgspres, som kan forstærke sig selv: Jo mere aktierne falder, jo flere bliver tvunget til at sælge.
Omvendt kan en stabil eller svækket yen give mere ro på aktiemarkederne, fordi investorerne kan beholde deres positioner.
Amerikanske aktieindeks som Dow Jones, S&P 500 og Nasdaq kan altså blive påvirket, hvis carry trade-afviklingen tager til. Det er værd at holde øje med, hvordan de amerikanske indeks reagerer på yen-bevægelser i de kommende dage og uger.
|
Volatilitet kræver disciplin
Det er vigtigt at have styr på sin risikostyring, når markederne bliver mere volatile. Følg med i nyhederne, og vær særligt opmærksom de dage, hvor der kommer store meddelelser fra centralbankerne eller økonomiske nøgletal.
Det kan være fristende at forsøge at “time” en stor bevægelse, men husk, at markedet ofte kan bevæge sig langt mere, end man regner med – i begge retninger. Brug stops, hold dig til din strategi, og lad være med at jagte markedet.
>>> Du kan handle både de amerikanske indekser, guld, yen over for dollars, og euro over for dollar på Markets.