Pandora/fmd: 2025 har været udfordrende

Smykkekoncernen Pandora har i gennem det seneste år været i strid modvind set på aktiekursen. I 2025 faldt aktiekursen med mere end 46 pct., hvor der årene før var stigninger på henholdsvis 41 og 91 pct. Og kursskredet er forsat i år, hvor aktiekursen har mistet over 32 pct.

– 2025 har været et udfordrende år for Pandora, lyder det da også fra Pandoras bestyrelsesformand, Peter A. Ruzicka, ved selskabets generalforsamling onsdag i hovedkontoret i Sydhavn i København. Han fortsætter:

– Pandora har været på en lang vækstrejste, som vi sluttede i 2025. Men vi er trygge ved den langsigtede udvikling i Pandora.

Pandora er presset af stigende sølvpriser, der kommer til at presse omsætningen en smule med indtjeningen endnu mere. Og det kan tydeligt ses på de seneste estimater, som Pandora har indsamlet blandt de analytikere, der følger aktien.

I år holder Pandora skindet på næsen – men næste år kommer under pres. Det skyldes, at Pandora allerede har købt sølv ind til 2026 til 32 dollar per ounce.

Men i 2027 venter analytikerne nu, at Pandora vil levere en indtjeningsgrad på 14,0 pct. og en bundlinje på 2589 mio. kr. Det skal holdes op mod forventningerne før Pandoras årsregnskab. Her var konsensus en EBIT-margin på 15,9 pct. og et nettooverskud på 3688 mio. kr.

Den lavere indtjeningsgrad i 2027 har Pandora flaget for, påpeger Søren Løntoft Hansen, senioranalytiker i AL Sydbank. Smykkeproducenten venter selv, at den på mellemlang sigt – formentlig omkring udgangen af årtiet – vil kunne levere en overskudsgrad over 21 pct.

På generalforsamlingen slår Pandoras topchef, Berta de Pablos-Barbier, da også ned på, at Pandora kommer til at gøre noget nyt – og det nye dyr i åbenbaringen er platin:

– Vi er det første “brandede” smykkemærke, der kommer til at tage platinbelægning ind i kollektionen, siger hun.

I 2025 solgte Pandora smykker for 32,5 mia. kr. Selv kalder det danske selskab sig for “verdens største smykkebrand”. De mange smykker laves i dag hovedsageligt i Thailand – men en ny fabrik ser snart dagens lys, da selskabet venter at åbne for produktionen i Vietnam i anden halvdel af 2026.

.\˙ MarketWire